业绩超预期,向通信系统综合解决方案服务商迈进。2015年中报业绩预计增长40%-70%超出市场预期。受益于4G 建设、宽带战略以及光棒反倾销,光通信行业景气度非常高,公司光通信业务产业链一体化优势非常明显,同时电力电缆和海缆业务也是实现大幅增长,海底光缆获得军工订单,对应较大的市场需求。牵手中兴能源践行一带一路战略,海外成长逻辑逐步兑现。收购电信国脉以后将发挥协同作用,从硬件向通信系统综合解决方案服务商转变,海外EPC 工程业务极具发展潜力。我们预计公司全年高增长可期,未来两年持续性较强。
资金充裕,坚定向互联网等领域转型。目前公司在手资金充裕,将有力支撑公司外延式发展的战略。经历过前期的收购之后,公司在资本运作方面更加成熟,预计将继续围绕着互联网、物联网、大数据以及新材料方向战略布局,开拓新的成长空间。
投资建议:我们上调公司的盈利预测,预计2015-2016年的净利润增速分别为38.97%和28.83%,对应EPS 分别为1.16元和1.49元。给予买入-A 的投资评级,6个月目标价55.00元。公司内生业绩增长稳定,未来转型有望开启新的成长空间,高送转及员工持股彰显公司对未来发展的坚定信心,建议投资者积极关注。
风险提示:行业竞争加剧的风险;转型不达预期的风险
中天科技
中天科技:海缆需求加速 成2015年关键看点
中天科技 600522
研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,王胜,周明
投资要点:
维持“增持”评级 ,维持目标价30.69元。海上风电发电、海洋石油勘探以及海底观测系统的建设,将带动中天科技海缆业务在2015年强劲增长。维持中天科技2015-2017年EPS 分别为0.88.0.07元,维持目标价30.69元,维持“增持”评级。
国内海上风力发电爆发式增长,海洋石油勘探快速增长。据电缆网介绍,随着我国海上风力发电试点的完成,2014年我国海上风力发电厂进入爆发式增长阶段。我们预计,十三五期间我国海上风力发电厂建设规模将达1000万千瓦以上,带动海缆需求达30亿元/年,中天科技凭借先发优势预计能获得25%的市场份额。在海洋石油勘探市场,自从2011年中天海底光电复合缆中标阿美石油海上天然气开采项目以来,已经进入全球前十大油气公司中的5家,并获得国际UJ、UQJ 认证,成为国内海缆领军企业。我们预计,海上风力发电和海上石油勘探将带动中天海缆需求在2015年增长50%以上。同时,中天已取得海缆系统工程总包资质,标志公司正式进入广阔的海外EPC 领域。
国内海底观测系统建设市场快速启动。我们认为,市场对国内海底观测系统市场的快速启动认知不足。海底观测系统具备军事和环保功能,主要分为海缆+接驳盒+观测器件三个部分。之前市场期待已久但是迟迟未能启动,而在2015年二季度以来出现明显加速迹象。仅从中天科技公告的军用海缆订单来看,已达2亿元。我们估测,海底观测系统总投资规模约1600亿,中天科技军品四证齐全,在已经开展的数个试验网的海缆及接驳盒均为中天科技独家提供,有望成为未来大规模系统建设的主要供应商。
催化剂:海缆订单放量;光伏运营推进加速。
风险提示:光缆和电缆行业务竞争加剧;分布式光伏建设缓慢;海底观测系统的建设减速。
奥维通信
奥维通信:首获军工订单 军工通信加速
奥维通信 002231
研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,王胜,周明
投资要点:
维持“增持”评级,调整目标价至30元。奥维入围《某军区物资采购供应商库》并首次获得某军事院校的订单,表明奥维长期以来开拓军工通信市场的努力取得成效, 并将成为新的业绩增长点。维持2015-2017年EPS 为0.19/0.23/0.27元(若完成对雪鲤鱼的并表,则备考EPS 为0.33/0.42/0.52元),因近期市场巨幅震荡,调整目标价至30元(-28%),维持“增持”评级。
入围《某军区物资采购供应商库》并首次获得某军事院校的订单。奥维公告,公司收到某军区后勤部下发的《通知》,同意公司加入《某军区物资采购供应商库》。与此同时,奥维收到某军事学院下发的《中标通知书》,公司在某战场信息训练系统邀请招标中中标,中标金额人民币329.5万元,工期6个月。我们认为,这是公司继6月份获得与某军事院校合作开展军工项目的续集,说明公司军工业务在快速推进,有望成长为公司新的增长点。未来数年国防信息化将成为通信行业的重要风口,军工通信系统将在未来战场扮演重要角色。奥维通信作为东北三省稀缺的通信高科技企业,坐拥三项军工资质(保密、武器装备承制、科研许可),有望成为当地重点扶持的企业。
移动互联网+军工通信,奥维新添业绩增长双引擎。除了网络优化主业,奥维重点培育的移动互联网和军工通信业务,将为公司业绩增长提供强劲的动力。公司通过收购顶尖游戏接入平台商雪鲤鱼,进军移动互联网游戏平台业务,通过向CP 提供应用发、代理支付等服务,积累海量用户数据,为将来开展游戏分发和精准营销业务打下坚实基础。
