齐鲁医药最新观点:从目前行业短期的影响因素来看,CFDA于7月22日发布了《关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》,清单共公布了1622个受理号,其中309个受理号分别属于国内103家上市公司。我们认为此次自查主要针对较老的品种,在没有出现大的安全性公众事件的情况下,对行业内的企业影响比较有限,短期需考虑对于处方药投资的负面市场情绪,长期来看行业规范化和研发壁垒提高利好行业中优质企业的发展,我们建议关注以下两类企业:1)医药临床CRO企业,作为专业从事临床试验的组织,有望受益于行业规范性整合过程,重点关注:泰格医药、博济医药;2)经营规范具有丰富产品线梯队的企业,如:恒瑞医药、华海药业等。从后期医药板块的投资策略来看,我们认为目前行业整体15%的增速对应55倍的估值上升空间有一定压力,因此我们看好以基本面稳健+成长性确定为基础,同时上升趋势中有外延并购驱动的个股。

持续推荐组合:1)康缘药业——作为基本面稳健的中药企业,公司在产品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极探索,我们认为公司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新模式,未来3-5年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企;2)人福医药——产业和资本运作的双重拐点已经确立,在医疗服务和海外制剂方面步入收获期,年内看一倍空间到65元,5年看1000亿市值;3)上海凯宝——坚持内生+外延并购是公司一贯坚持的发展路线,内生方面,痰热清注射液+产品系列化开发+新产品逐步上市是支撑公司长期稳健增长的基础;而外延方面,则是公司加速成长、模式转型的重要基础。2015年医改持续推进,医药企业面临着从未有过的价格压力,行业集中度提升、销售模式转型、新模式探索是必须的选择,我们看好公司已经开启的外延式发展道路。4)其他标的,可关注转型升级(金城医药、京新药业、以岭药业)、业绩拐点(信立泰)、产业链拓展、行业属性好(泰格医药、博济医药、迪安诊断、凯利泰、维力医疗、银河投资(停牌)、双鹭药业、润达医疗——次新股中唯一的IVD流通服务标的,市场空间大;渠道资源、多元化产品构成其核心竞争力;多领域并购拓展预期强烈(独立医学实验室、大数据应用等)。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:7月22日,CFDA发布了《关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》,要求所有已申报并在总局待审的药品注册申请人,对照临床试验方案,对已申报生产或进口的待审药品注册申请药物临床试验情况开展自查,确保临床试验数据真实、可靠,相关证据保存完整。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率63.3%,同期沪深300绝对收益率18.2%,医药板块跑赢沪深300约45.1个百分点。本周医药板块上涨4.1%,子板块普遍上涨。其中医疗器械涨幅最大,达6.73%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为55倍PE,高于历史平均水平(36倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在43%。

中药材价格:成都中药材价格指数微幅下跌。山东东阿胶块价格下跌至2800元/公斤。

风险提示:政策扰动、药品质量问题