风险提示：水电上调不及预期、水电站建设进展缓慢等风险。

　　大禹节水：水利信息化的领军企业

　　核心观点：公司从节水工程商转型为农业生产的水利设施管理商，同时深度介入大江大河的水利监测和治理，有望成为水利行业信息化的领军企业。

　　公司转型看点。

　　1.大禹节水全面布局水利信息化，定位为现代农业综合管理的专业服务提供商。

　　田间智慧水利工程的设计施工、使用维护以及更新。

　　大江大河数字水利工程的软硬件提供商，承担宏观的水情管理，灾害预报，防控防灾调动，下游分洪排涝等水利管理职能。

　　2.河西走廊的黑枸杞种植加工项目，既获得地方政府的大力支持，又预计有丰厚的社会效益和经济效益，同时公司已经积累了在甘肃、广西、新疆等地参与土地流转以及种植业服务项目的丰富经验，有助于因地制宜落实河西走廊项目。

　　3.公司的非公开定向增发项目正在积极筹备当中，项目的实施对于公司未来的发展有重大影响。

　　我们的观点：1.大禹节水是农田水利领域当中的龙头企业之一，将持续受益于政策和资金持续扶持。国务院总理李克强在今年政府工作报告中指出，重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，今年再开工27个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。未来水利投资仍将保持较高增速。

　　2.非公开增发项目的推进，将帮助公司全面提升节水行业全产业链运营的能力，并拓展公司参与土地流转以及现代农业综合管理和运营工程的市场空间，在组织形式、经营模式、人才结构、高新技术、高效节水、投资来源和市场体系等方面，为公司的智慧水利事业和健康产业的可持续发展打下良好的基础。

　　风险提示增发事项进度存在不确定性。