在A股保卫战取得胜利之后，近几个交易日市场宽幅震荡。对此一些基金经理认为，市场或许将在反复震荡中筑底积蓄继续向上的能量，而下一阶段市场将进入精选个股时代。市场不缺乏结构性机会，资金将选择成长性与估值更为匹配的公司。

市场仍处牛市格局

基金普遍认为，尽管经历了前期的大幅调整，但支撑此轮牛市的逻辑并没有发生根本变化，牛市并没有结束。下半年虽然并不能对指数涨幅抱过高期待，但应该并不缺少赚钱效应。

海富通基金认为，目前市场仍处于牛市格局。虽然6月以来市场出现巨大波动，很多投资者损失惨重。但经过这一次风波，政府对市场的呵护态度以及宽松货币政策持续这两点再次得到强化确认。短期市场的波动仍未完全过去，但目光放长的话，宽松货币政策下改革牛仍会给投资者带来丰厚回报。今后大盘预计会进行2-3个月时间的盘整，届时新的投资主线将逐步浮现。在这期间，指数和大蓝筹预计不会有非常明显的投资机会，这一方面是因为宏观经济面不支撑；另一方面去杠杆后市场流动性也较紧张。但市场还是存在机构性机会，资金会选择质地优良、价格合适的公司。

私募基金星石投资表示，牛市的根本逻辑没有发生改变，即改革牛+居民大类资产配置转移入市的根基并没有动摇，习李新政改革使得投资者树立了“改革牛”的信心，而经济下行背景下的宽松货币政策下，全民股权时代下居民大类资产配置转入资本市场是另一个基础，市场中长期向上的趋势很明确。当前，复牌提供的股票供给与资金重新入场提供的资金供给之间会以较快速度形成新的平衡，近期市场可能处于这样一个动态平衡过程中，可以称之为“准存量”博弈市场。在这一阶段，市场将震荡向上，恢复到正常的交易市场后会再步入调整期。但是，目前市场最恐慌的时候已经过去，正在转入以区间整理为特征的灾后重建。从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看，市场仍然处于牛市格局。暴跌的负面循环将被打破，“市场底”将逐步形成，并且随着杠杆的清理，市场出现很多良机。下半场将是“国家牛”和“业绩牛”共同推动的长牛慢牛格局。

重启精选个股模式

对于筑底企稳之后的市场运行方式，基金普遍认为，市场演绎方式将发生深刻变化，类似于今年前5个月市场情绪极度高涨、杠杆交易盛行、故事与题材齐飞的局面将一去不复返，市场将进入去伪存真、精选个股的分化阶段，机构投资者的重要性也将随之上升。

对此，中欧基金成长策略组负责人曹剑飞表示，市场运行逻辑从增量资金向存量资金博弈转变。虽然阶段性上暂停lPO减少了供给，但观察到两融规模迅速下降，场外配资大幅度下降，去杠杆过程中市场资金供求关系发生了变化，市场赚快钱的阶段已过。精选个股时代到来。市场大概率上会回到2011年到2013年，机构投资者熟悉的选股时代，有限的优质成长股会跑赢市场且有绝对回报。因此将致力于寻找那些为数不多的，盈利快速增长的公司。成长股的选股模型将以行业空间、公司地位、管理团队、业绩增速四个维度来构建。

华泰柏瑞中国制造2025拟任基金经理李灿也表示，过去的大半年里，不少投资者过分关注公司的成长性，或者是行业里的卡位优势。但近三个星期，市场的大幅调整意味着股票无差别上涨的牛市行情已经告一段落，下半年需要从估值和成长性两个方面去综合考虑一个公司是否具有投资价值。