平安观点:

单月投资小幅改善,累计增速延续探底:上半年全国房地产开収投资额4.4万亿元,同比增长4.6%,增速较前5个月进一步下滑0.5个百分点,再创2009年5月以来新低。6月单月投资同比增长3.4%,较5月上升1个百分点,延续小幅改善。分细项来看,新开工及土地市场依旧萎靡,6月单月新开工及土地购置面积同比分别下滑15.0%和42.2%,上半年累计新开工及土地购置面积同比下滑15.8%和33.8%。开工收缩导致在建面积增速进一步下滑1个百分点至4.3%。尽管上半年累计销售面积和销售额均同比转正,但从近期我们与主流开収商的沟通来看,由于依旧较高的地价和库存,开収商投资态度依旧偏谨慎。

累计销售同比增幅扩大,去化月数进一步下滑:货币及行业政策双重刺激下,6月全国楼市延续回暖势头,单月销售面积及销售额同比分别增长16.0%和32.1%,增速创近21个月新高。上半年累计商品销售面积5.03亿平米,同比增长3.9%,增速首次转正,仍低于30个大中城市同比上升37.9%的表现,显示三线城市成交依旧低迷。成交转暖的背景下,十大城市去化周期亦由5月末的11.9个月下降至6月末的10.2个月,6月百城房价亦环比上升0.56%。

房企资金状况同比转正,按揭环境持续改善。1-6月房企到位资金5.89万亿,由前5个月同比下跌1.6%上升为同比增长0.1%。受成交持续回暖影响,定金及预收款同比降幅较前5月收窄3.3个百分点至0.9%。持续降准降息刺激下,个人按揭贷款同比增速亦由前5个月的4.4%上升至10%,考虑到6月末央行进一步降息,叠加成交回暖,预计后续房企资金状况有望进一步好转。

投资建议:上周大盘在多重利好刺激下逐步回稳,但市场风格依旧幵不明朗,地产板块具有基本面和政策面双重支撑,目前龙头地产股2015年PE9倍,在市场震荡期防御价值凸显。个股投资方面,稳健投资者可关注低估值的龙头白马万科、保利及前期回调较多兼具基本面和业绩支撑的华夏并福、世联行,偏激进型投资者可关注具有业绩支撑的转型个股国兴、中南、金科、天健、深国商。同时持续推荐国企改革标的空港股份、鲁商置业及深振业。

风险提示: 地价上涨对行业利润挤压的风险。