展望未来，公司是特高压交流建设的主要受益者之一，随着特高压建设进入常态化，特高压将直接推动公司业绩爆发式成长。中长期看，随着天津智慧开关产业园的投入，也将充分分享配网建设的利好。我们预计公司2015-2016 年营收72.81、109.46 亿元，YOY+65.2%、50.3%，净利润10.99、15.14 亿元， YOY+59.1%、37.7%，EPS0.96、1.33 元，当前股价对应15-16 年动态PE28X、20X，考虑公司中长期高成长确定性高，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价33.0 元（2016 年动态PE25X）
国网推进混改，旗下企业也将受益：随着近期电力系统改革力度的加大，行业整合有加速趋势。根据公开资料消息，国网公司近期在内部开始推动混合所有制方案，引入战略投资者。目前已知，腾讯确定牵手国家电网，重点在电力大数据业务方面进行合作。平高作为主要的硬件设备提供商，尽管不会直接受益于此次数据方面的合作，但我们认为随着混改启动，国网后续会有其他重磅战投进场，公司将分享大股东的改革红利。
特高压建设为国策，建设步伐明显加快：特高压作为解决我国能源逆向分布的能源传输路径已经得到明确认可，2015 年国网已开工的4 条国内特高压线路投资规模近900 亿元；海外项目方面巴西美丽山投资规模约为18 亿美元，两项合计总投资已经近千亿元。考量今年国网预计的开工幷建设“六交四直”宏伟计划，预计特高压投资将超2000 亿元规模，行业景气度进入新高点。
特高压交流进入建设高峰期，中期业绩有支撑：公司14 年底，特高压GIS 间隔在手订单20 个，均将在15 年确认收入。公司预计15H1 将核准3 条交流线路（蒙西-天津南已经落地，榆横-潍坊、蒙西-长沙也有望陆续落地），这三条线路共招标约110 个GIS 间隔，按公司市占率40%估计，公司预计获取40-45 个间隔。综合看，我们预计15 年公司特高压GIS订单总额将超60 个（金额50-60 亿元），且都将于15-16 年确认收入。高毛利率的特高压产品对中期业绩有强烈支撑
非公开增发打造智慧开关航母，进入中低压开关领域：天津专案14 年10 月底进入投产期。收入方面，15 年将进入产能爬坡期，收入将达到10 亿左右，利润贡献达1 亿，2016 年一期将完全达产，预计收入超30亿元，利润贡献也将达到2-3 亿元，国内开关的旗舰航母将正式扬帆起航。
盈利预测：我们预计公司2015-2016 年净利润10.99、15.14 亿元，YOY+59.1%、37.7%，EPS0.96、1.33 元，当前股价对应15-16 年动态PE28X、20X，考虑公司中长期高成长确定性高，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价33.0 元（2016 年动态PE25X）。
林洋电子：电站合作再获强援，强强联合实现双赢
事件描述
林洋电子与通威股份签订《战略合作框架协议》，双方将在光伏产业各环节打造优势互补、资源共享、共同发展的战略合作伙伴关系，为双方创造更大的商业价值和经济效益。
事件评论
电站业务再获强援，强强联合实现规模扩张。2014 年公司确立光伏电站运营方面，并从两个方面入手：1）分布式方面，利用公司电表业务等长期积累的屋顶及电网关系，以自主开发模式为主，加快规模扩张，未来三年实现并网600-800MW 装机；2）地面电站方面，通过与山路集团等大型企业合作，解决资源不足等瓶颈，实现规模扩张。公司本次与通威股份的合作，是公司地面电站战略的进一步推进，有利于公司电站业务，以及能源互联网业务的进一步发展：1）通威股份为国内着名的饲料生产企业，具有丰富的鱼塘等土地资源。同时，其母公司通威集团具有硅料、电池、组件、电站等完整的新能源产业链布局；2）林洋电子作为长三角地区知名民企，公司及大股东对新能源产业理解深刻，且发展战略明确；3）双方通过合作，将实现资源与信息的共享，各自优势的互补，从而带来电站业务的快速扩张。根据双方协议，双方将在长三角地区共同建设600MW 渔光互补光伏电站；4）公司能源互联网业务已完成初步布局，云运维平台逐步搭建，通过与第三方合作，相关电站将有望接入公司平台，推动公司平台发展，获取数据信息优势。
牵手知名软件公司，布局电站运维检测平台。公司与东软集团签订战略合作协议，双方将基于东软光伏电站监控系统进行光伏电站监控的研究和提升，合作研发光伏电站运维平台，并努力合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营等业务。电站云运维是能源互联网数据中心中关键的一环，完成云运维布局后，公司实现从发、运维两端切入能源互联网，未来有望继续向储、售、用等环节迈进，从而形成能源互联的闭环，打造真正的能源互联网平台型企业。
分布式开发模式清晰、优势显着，龙头地位逐步确立。公司通过自主开发、与电网企业合作开发等模式，加快分布式布局。相比其他企业，公司具有天然的电网优势与现金流优势，且电表业务销售网络使得公司在分布式项目屋顶开拓上更是领先一步，公司分布式龙头地位逐步确立，后期将进入快速增长期。
维持推荐。预计公司2015、2016 年EPS 分别为1.50、1.99 元，对应PE 为31、23 倍，继续维持推荐。
