投资思路及建议:一:坚定布局市场大幅调整中错杀或超跌的优质化工个股:市场连续3周大幅下挫近30%,本周末国家各部门联合出台系列“救市”组合拳,预计未来A 股将可能重回上升通道,所以建议积极布局本轮市场调整中超跌或错杀的优质个股:推荐1)下游需求回暖,涤纶行业复苏,进军互联网金融服务,目前股价低于定增价的桐昆股份;推荐2)陶瓷墨水、纳米氧化锆(下游齿科消费材料)、高纯超细氧化铝(下游锂电池隔膜)将在2015年开始贡献业绩,目前股价低于其员工持股计划股价的国瓷材料;推荐3)塑料助剂与原材料价差扩大,产品研发取得突破,新品快速放量,同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学;推荐4)塑胶涂料、高纯氧化铝和光刻胶项目三季度投产的紫外固化材料领域龙头企业飞凯材料。二:产品与原材料价差扩大,盈利能力提升的子行业:改性塑料及助剂、尿素(产品提价,原料煤炭价格下行)、磷肥(出口利好,价格维持高位)、纯碱(原盐价格同比下滑超100%)、涤纶(下游复苏,产业链条利润向下游涤纶丝转移)及新材料;另外,国企改革、并购重组将贯穿全年,建议组合配置,有望获得高收益,山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、华鲁恒升。

本周综述: 原油:本周原油价格继续延续上周的下滑趋势,WTI/Brent 分别收于56.93/62.07美元/桶,分别下跌4.6%/1.8%,美国原油库存最近九周来首次上涨,涨幅0.5%,我们认为油价中期内仍将维持在60-70美元/桶。在经历了A 股历史上罕见的连续三周大跌之后,大部分企业估值趋向合理,本周末国家多部门联合出台系列救市政策“组合拳”:暂停IPO、21家券商出资1200亿购蓝筹ETF、25家公募基金承诺加快偏股型基金建仓等,预计接下来A 股市场大概率会重回上升通道,但或有反复,我们建议下周重点关注国企改革、低估值蓝筹股的超跌反弹机会,推荐万华化学、华鲁恒升、国瓷材料、桐昆股份、史丹利、飞凯材料等。

价格监测:本周检测的75种重要大宗商品价格中,仅有11种上涨,34种持平,30种下跌。化工品涨幅前三:醋酐(江苏丹化),8.3%;尿素大颗粒(美国海湾 FOB),3.1%;HDPE(上海薄膜级),2.7%;化工品跌幅前三:液氯(华东),-14.3%;乙烯(韩国 FOB)-6.8%;甲苯(华东),-5.4%。

本周市场表现:15年至今化工板块绝对收益率为42.3%,化工板块跑赢沪深300约32个百分点。本周化工板块指数下跌18.06%,仅5只个股录得涨幅,200只个股收跌。以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值为36.2倍PE,远高于近三年17.9倍的平均值,与非金融A 股估值相当。