四、公司新兴产业开拓顺利

　　公司在新兴产业市场开拓顺利，在环保产业方面今年收入和利润都有所增长，环保产业今年将完成利润800万左右。军工项目储备很多，但大规模列装还没开始，主要是小批量供货，另外军工研发费用较高，2015年将完成3亿的销售收入，2000万左右的利润。

　　五、公司发展战略

　　公司战略主要是以高分子复合材料研究及工程化应用为核心，产品主要面向轨道交通、汽车、风力发电、特种装备和海外市场。公司致力于做深轨道交通市场、做大汽车市场、做强风电市场、做精特种装备市场，发挥自主创新优势，充分把握市场机遇。

　　六、盈利预测与估值

　　公司一季度汇兑收益有1.42亿元，我们假设2015、2016年年产生的汇兑收益分别为1.42亿，0元，不考虑增发摊薄股本，预计公司2015年、2016年EPS分别为0.49元，0.39元，对应的PE分别为73.53倍，92.38倍，我们认为公司目前估值远超过同行业公司估值水平，给予中性评级。

　　七、风险提示：

　　1、风电、汽车销量下滑；

　　2、新兴产业开拓不及预期。

　　永贵电器：员工持股计划绑定高管利益，内生+外延值得期待

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：赵隆隆

　　公司公告 2015 年第一次临时股东大会通过员工持股计划，我们认为员工持股计划虽总金额不大但覆盖面广，整体激励效果将非常明显！参与此次员工持股计划的董监高人员包括副总经理兼董秘贾飞龙，监事杨润利、车菊红，以及核心员工不超过107 人（部门负责人或对公司有特殊贡献员工），资金总额不超过8，860 万元，锁定期为12 个月，存续期为24 个月。原则上看，员工持股计划在股东大会董事会通过后的六个月内都可以通过二级市场购买并持有公司股票锁定一年，但是为了规避定期报告（中报+业绩预告）敏感期，我们预计公司将尽快实施员工持股计划。