产业链价格依旧比较疲弱,对后市的判断上,我们认为关闭多晶硅加工贸易会导致供给上出现较大的改善。5月份多晶硅进口量达到历史较高位置11.08万吨,美国绝大部分是通过加工贸易方式进入(90%左右),6月份以后关闭多晶硅后将会对这部分征收30%-50%的关税,价格会大大高于国内的企业。

根据业内调研,国内多晶硅产能名义上基本能够满足需求。产能在15-17万吨之间,而一年的需求量在15-20万吨之间。但是如果考虑到国内多晶硅质量存在一定的瑕疵,业内估计在15-20%之间,我们认为实际数量可能会大于这个,可能会出现行业供不应求的情况,6-9月份可能会因为存在库存而缓慢上涨,9-12月份会由于行业需求上升与供给受限而对价格有较大的上涨。对于此,我们认为可以关注保利协鑫。

产业观点:

受大盘下跌影响,本周SW光伏设备行业继续下跌,但跌幅减少至7.82%,位列所有行业的第十一名位,排名较上周上升一名。

大跌之后风险偏好下降,资金面依旧十分充裕,但需要寻找更加确定的股票,07年530以后就出现了这种情况。在这种情况下,我们寻找确定性最高的股票,但空间可能会略微小一点的股票。

我们认为此时,阳光电源会是业绩确定性高,估值低,成长性高的公司。公司目前已经获得约500MW的核准(大路条),未来可能会达到700MW的核准,全年EPC的项目可以得到保障。虽然西部地区存在限电现象,但对今年建设的影响较小,所以逆变器业务不会受到影响,估计在6-7GW之间。新兴业务储能将会快速发展,我们第一阶段看重海外市场发力,未来可能会成为公司又一业务支柱,公司能在光伏逆变器上成为全球最强企业,在储能逆变器上也有望成为市场重要角色。今年业绩有望达到5亿元,对应大跌后的估值42X,16年业绩有望达到7亿元,估值仅为30X。

风险提示:行业景气度下行,国家政策发生重大变化