告别供需平衡、正迈向产能过剩的环氧丙烷再添生力军。

6月18日，红宝丽(002165.SZ)宣告公司将通过定向增发方式募资5亿元，投建12万吨/年环氧丙烷装置。

红宝丽投资环氧丙烷项目旨在解决原料供应问题，构建完整产业链，该公司去年对环氧丙烷的采购量约为11万吨。

下游厂商努力拓展生存空间，力争上游，让上游厂家已无路可走。作为环氧丙烷行业的元老，近日方大化工(000818.SZ)透露大股东方大集团正筹划转让公司股权。

事有凑巧，方大化工的环氧丙烷产能正是12万吨/年。

红宝丽强势杀入

停牌约1个月，6月18日红宝丽携再融资方案复牌。

据此，公司将非公开发行不超过6119.95万股，募集资金总额不超过5亿元，扣除发行费用后，全部用于建设12万吨/年共氧化法环氧丙烷项目，建设期为2年。

红宝丽的这次增发发行价为8.17元/股，较公司停牌前的收盘价折让近20%。方案还捆绑了一份员工持股计划，包括董事长芮敬功、董事会秘书王玉生在内的12名公司高管，将带领其他核心员工认购部分增发股份，锁定期限为3年。

红宝丽投资环氧丙烷项目合情合理。资料显示，该公司的主要产品是硬泡组合聚醚、异丙醇胺；前者的应用市场是冰箱、冰柜，后者多用于生产表面活性剂，两种产品的原料皆为环氧丙烷。

红宝丽透露，2014年公司的环氧丙烷采购量已经达到11万吨，随着生产规模的不断扩大，环氧丙烷的需求量将会进一步上升。

只是，红宝丽跨界的念头来得似乎有点突然。

负责本次募投项目建设的是泰兴化学，增发方案出炉时，这家公司尚未成立；红宝丽计划将其设在江苏省泰兴经济开发区，与本公司南京分部、第二生产基地高淳有点距离。

红宝丽强势杀入上游，也让环氧丙烷行业显得越发拥挤。

统计数据显示，2012年国内环氧丙烷生产商共有15家，产能约为187万吨/年；待到2014年底，生产商数量已变成20家，产能升至276万吨/年。

两项数据有望进一步攀升。2015年国内环氧丙烷行业已确定将有48万吨/年新增产能投放市场，这部分产能来自万华化学(600309.SH)、金陵亨斯迈，规模皆为24万吨/年。此外，阳煤恒通的20万吨/年装置也在建设之中。

这些环氧丙烷的新装置规模更大，工艺更先进，将让行业告别供需平衡，迈向产能过剩。这并非杞人忧天，2013、2014年国内环氧丙烷的进口量便已被控制在45万吨左右。

环氧丙烷的价格则呈现阶梯式下滑，高点逐年下降，低点反复被刷新，目前价格运行区间为10000-12000元/吨，较前两年下跌近20%。

生意社环氧丙烷分析师叶建军透露，与其它聚氨酯产品相比，环氧丙烷跌幅较小，原因有两个：一是之前生产商比较团结，生产较为有序，行业会不定期召开会议，合理安排检修时间，以此控制产品供应量及价格；二是受制于新工艺掌握进度较慢，诸如吉神、长岭等新厂商装置开工率比较低。

“随着新装置负荷不断提升，新厂家不断涌入，未来环氧丙烷行业的价格战将不可避免。”叶建军表示。

方大化工将易主

环氧丙烷行业即将产能过剩，红宝丽决定“星夜赶考”，方大集团则打算“辞官归乡”。

6月5日，上午尚在交易的方大化工，中午突然宣布紧急停牌，原来大股东方大集团正筹划转让公司股权。

方大集团似要让位，而非减持。

6月11日，该集团将原本质押在国元证券、华融证券的上市公司股份提前予以购回，股份数量为2.53亿股，占其持股总数的95%。解押手续办理完毕之后，目前方大集团所持股份皆可流通。

“方大集团质押的这部分股份原计划于2015年9月24日、12月2日购回，现如今提前解除质押，足见他们打算出售全部股份，而非部分转让。”招商证券分析师马太透露。

方大化工即将易主，出人意料。

资料显示，方大化工前身为锦化氯碱，是一家国企。公司的主业正是环氧丙烷，产能为12万吨/年；其中4万吨/年的装置始建于1992年，8万吨/年的装置则于2001年投产，是名副其实的行业元老。

由于经营不善，2010年3月锦化氯碱被葫芦岛中院裁定破产重整；当年8月，方大集团通过竞拍方式取得了这家上市公司的控股权，由此成为大股东。

方大集团入主锦化氯碱之后，为让这家上市公司重新焕发生机，付出了巨大努力。

他们先通过注资使公司得以恢复生产，随后推出股权激励方案，以此调动员工积极性。为突破人才瓶颈，2013年4月方大集团还曾通过深交所发布招聘公告，向社会公开招聘化工企业管理专家，并许诺将给予董事职位。

有了大股东的全力支持，加上环氧丙烷行情较好，2014年方大化工终于迎来转机。当年公司告别连续亏损，仅凭主业便盈利9164.93万元。

“方大集团进来之后，公司的管理水平也有了极大提升。”方大化工证券事务代表宋立志表示。

孰料，现如今方大集团却决定让出大股东地位，距离其入主尚不足5年。

另外，目前“方大系”上市公司还有方大炭素(600516.SH)、方大特钢(600507.SH) 两家，分别从事碳素制品及钢铁生产。

钢铁行业处境艰难，人尽皆知；碳素制品行业亦状况不佳，今年一季度方大碳素便已陷入亏损，亏损金额为1189.61万元。

未料，主业为化工、盈利能力并非最差的方大化工却率先被抛弃。

对于方大集团的这项举动，6月18日，方大化工方面不愿作过多评论，宋立志仅表示：“到时候还是看公告吧！”