事件:6月11日,中国人民银行发布2015年5月金融统计数据报告:1、5月末,M2同比增长10.8%,增速环比增加0.7%,同比减少2.6%;M1同比增长4.7%,增速环比增加1.0%,同比减少1.0%;2、5月人民币贷款增加9008亿元,同比少增43亿元;3、5月人民币存款增加3.23万亿元,同比多增1.50万亿元;4、5月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.42%,比上月低1.07%;质押式债券回购加权平均利率为1.30%,比上月低1.07%。

点评:1、新增存款大幅上升,存贷比环比小幅回落。

5月人民币贷款增加9008亿元,同比少增43亿元,从结构看个贷中按揭贷款占主体,企业贷款中票据增量持续上升,贷款有效需求依然偏弱。5月份人民币存款增加3.23万亿元,同比多增1.50万亿元。其中同业存款大幅增加1.94万亿元,占比达6成,预计与新股发行资金流入打新有关。得益于存款的大幅上升,5月末存贷比67.85%,比上月末下降1.02%,同比下降1.86%。

2、票据增量反弹显示有效需求偏弱,股市持续分流储蓄存款。

3、M1M2环比上升,资金活性进一步改善。

5月银行间市场利率下行明显,整体资金面趋于宽松,趋势看为防范通缩风险央行将继续引导社会融资成本的下行。

投资建议与风险提示。

货币政策宽松延续,债务置换、资产证券化加速银行风险释放出清,金融改革重塑银行估值体系,继续看好银行股后续表现,推荐招商银行、交通银行、民生银行、南京银行、兴业银行。

风险提示:1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力;2、降息与利率市场化推进带来息差下降压力。