大盘风格转换成功 取决于三要素

　　在笔者看来，未来出现风格转换关键取决于几个方面：小盘股和大盘股估值差继续拉大，直到极限水平；经济逐渐步入过热期；货币政策进入密集加息周期。不过目前上述迹象尚未出现。首先，从估值上看，从其他国家多年来证券市场的发展可以发现，当小盘/大盘静态相对市盈率接近5时，风格偏向大盘股。现在相对静态市盈率为3.5，尚未到达极限水平。而从动态PE来看，当相对动态市盈率接近6时，风格偏向大盘股，现在相对动态市盈率仅为2.4。其次，中央政策还未出现转向，目前重点还在于调结构上，对新兴产业的扶持仍然是主线，这些行业未来将有不错的业绩支撑，从中小股票明年业绩看，利润增速也比较可观。另外，虽然目前政策收紧但还未进入密集加息期，在加息的初期，大小盘风格偏向并不显著。