我们此时继续向投资者朋友强烈推荐农业股,并非某个方向、而是全面看多!具体来说,我们建议以农业互联网+国企改革(农垦、供销社、央企和地方国企)+猪价反转,全面做多农业股。农村互联网依然是贯穿全年的主题,针对农村电商和农村互联网的政策不断推进,此外我们预计下半年央企和地方国企改革将逐步升温,以及近期猪价上涨,全面做多农业股正当时,尤其是具备上述三大催化因素的个股值得重点关注。(如本周周报标题旗帜鲜明的强调《智慧农业、国企改革、猪链反转,三条主线做多农业股20150521》)n 个股推荐:继续重点推荐我们深度覆盖的大北农、新希望、金正大、史丹利、大华农(温氏集团)、芭田股份、北大荒、隆平高科、海大集团、新都化工等(长期核心推荐品种);同时推荐金宇、登海、牧原、益生、中牧、天康、唐人神、华英、天邦、通威、金新农、新五丰等个股机会(阶段性可能重点推荐)。
核心逻辑一:行业需求拉动+政策支持推动,智慧农业(农业互联网、农业信息化、农村互联网金融、综合农资服务平台)商业模式加速成型落地,这是未来3-5 年产业大趋势,也是齐鲁农业2015 年首推方向。投资角度看,长期把握行业龙头的模式创新和落地,阶段性其他触网品种有快速补涨需求。
(1)李对土地流转作出重要批示,农村土地流转进程有望规范有序进行。26 日,习近平主席就农村土地流转工作作出重要指示,土地流转和多种形式规模经营,是发展现代农业的必由之路,也是农村改革的基本方向,他要求注意完善政策法规,健全监管机制,坚强经营管理体系建设,推动土地流转规范有序进行,激发农民粮食生产的积极性。同时,李克强总理同期也作出批示强调,要求把握好经济发展和耕地保护的关系,规范有序探索和推进土地流转,发展多种形式适度规模经营。
(2)前期习近平主席主持政治局会议更是强调我国已经进入工业反哺农业的发展阶段,推进土地确权、土地流转、发展适度规模经营、促进现代种业发展、开展农村合作金融都成为了重要的政策目标。商务部日前出台的《“互联网+流通”行动计划》,要求创建培育200 个电子商务进农村综合示范县,重点解决农村电商“最后一公里”的问题。
(3)农业互联网产值万亿,吸引巨头纷纷涉足。农业年产值达到5-6 万亿,利润1000 亿元以上,借助农业信息化和互联网手段,匹配于金融服务,我们坚信,2015 年将是二级市场布局中国大种植业板块股权投资的元年,并有望开启5-10 年的黄金增长新时代。农业互联网公司的巨大潜力呼之欲出,除了农资巨头和农业互联网之外,阿里巴巴和京东等电商巨头纷纷涉入农业产业链。
我们从 2015 年年度策略开始就提出大种植板块以及农业信息化的投资主线,并且认为农业信息化是促进现 代农业发展、实现农业效率提升的关键。随着土地流转加快、种植大户的崛起,农资综合服务平台和农业信息化前景明朗,现代农业变革正加速前行。与此同时,养殖链龙头也通过搭建互联网平台、整合大数据等提高养殖综合服务。当前,农业股在加快拥抱“互联网+”,电商平台的不断涌现、农资一体化及养殖服务综合化不断落地升级、金融加码农业领域等,农业全方位生态圈的构建蔚然成型。
从投资角度来说,在部分农业股龙头市值空间打开后(大北农、新希望和金正大均500 亿左右),农业互联网模式在成型落地以及逐步延伸到其他公司中(阶段性部分“触网品种”弹性更大)。部分“触网”品种,按照和龙头的市值对比发现,部分触网股票有明显补涨需求(以估值逻辑看,大北农等静态可能有50X 以上,触网后部分品种短期估值修复修复30-50%完全有可能,例如海大、辉隆、新都、唐人神、天邦、雏鹰等)。
核心逻辑之二:母猪存栏降至4000 万头、祖代鸡引种全年不足60-70 万套,属于传统的畜禽链已处于反转右侧,打包一揽子推荐,牧原、圣农、雏鹰、天邦、益生、华英、仙坛、新五丰、民和等。
从行业逻辑来看,我们判断中期禽畜养殖行业景气向上毋庸置疑,我们继续强调畜禽反转逻辑,供给受限、流动性持续宽松,景气复苏将超预期。根据农业部4 月份公布的数据,生猪存栏数进一步下降至3.87 亿头,同比减少9.71%,能繁母猪存栏3971 万头,同比下降15.26%,去产能仍在不断探底,供给端不断下滑,使得猪价从本年度Q2 开始发力反弹回升。截至27 日,瘦肉型生猪价格已涨至14.32 元/公斤,比3 月底的12.10元/公斤上涨了18.35%,全国有些地区甚至已经突破8 元/斤。仔猪价随之跟涨,目前在30 元/公斤左右高位震荡,母猪价格上周冲破1700 元/头,创年内新高,自繁自养头猪盈利近90 元/头,猪链整体盈利能力不断上扬。
对于禽链,前期我们调研了山东禽链现状,主要结论是,不论是外部限制、厂商行为还是需求复苏规律,都显示当前是布局禽链的最佳时点:(1)进口禁令、联盟限产和持续亏损特征严格压制产业链整体产能,甚至有加速倒逼去化的可能性。根据海关信息网公布的数据,2015 年前4 个月祖代鸡引种数量,共9450 千克,而去年同期2.37 万千克,同比大幅下滑60.06%(2015 年到目前为止不足20 万套,全年引种预估为60-70万套左右);(2)中游商品代鸡苗市场已呈现供需齐升的良好态势,先导指标显示终端需求复苏时点将至。
当前对于畜禽链,我们继续推荐畜禽链整体机会,建议投资者不要纠结,尽早布局半年收益30-50%以上是大概率事件,猪鸡均可、饲料疫苗股同步。
核心逻辑之三:供销社、农垦、地方国企以及央企等政策频出,国企改革将是2015 年农业股又一战略投资方向。重点推荐北大荒、辉隆股份、国农控股(H)、中粮系等、中牧股份、新五丰、华英农业。
农业互联网、供应链金融等投资主题正高歌猛进,除今年以来北大荒在农垦改革带动下一枝独秀,其他国企改革主题标的则相对表现低调,而作为国家力推的最具确定性的增长板块,农业国企改革标的应当是2015年农业股重要战略性投资机会,也将可能成为接下来阶段性发力的重点方向。从农业国企上市公司行情来看,近6 个月累计超额收益一般,在大牛市的氛围下,从长期投资价值与短期轮动特征看,整体的补涨需求较大。
从结构看,农垦、供销社等超额收益位于底部,可积极关注。
未来农业国企改革机会,我们认为可以从短期与长期两个方面分析。短期来看,资产注入、整体上市等方式能够使得上市公司业绩在1 年内立竿见影的提升,从壳外资产比例与改革推进速度看,推荐北大荒、中粮屯河。长期来看,混合所有制改革,关注产业链完善、体制僵化程度高的国资领域,其混改中的受益程度、混改的力度会有较好表现:推荐中粮系上市公司(中粮生化、中粮屯河、中粮食品、中粮控股),农垦系上市公司(北大荒、亚盛集团和海南橡胶)。
市场预期看,兵团上市公司、地方国企被市场认知的程度较低,因此同时推荐兵团系 6 家上市公司,地方国企上市公司。政策方面,后市积极关注国企改革、农垦改革总体纲领出台后引领的新一波改革投资热潮,并关注具体公司的改革进程。
