本周环保观点:本周环保板块上涨4.9%。主要动态:国务院常务会议部署推广政府和社会资本合作模式等。水务等环保类项目预计将以BOT(新建项目、融资性PPP模式)、TOT(已建项目、股权合作PPP模式)等PPP形式开展;环境监测领域预计将以政府直接购买服务方式开展。推荐碧水源、雪迪龙、国电清新、凯迪电力、启源装备,受益标的包括津膜科技、南方汇通、巴安水务、万邦达、中电环保、首创股份、重庆水务、聚光科技、天瑞仪器、龙净环保、三维丝、亿利能源、长青集团等;
本周电力观点:本周电力板块上涨5.5%。主要动态:全国首家民营售电公司-茂源电力在深圳开业,4月当月全社会用电量增速由负转正。目前电力行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期,水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方电企将受益;国企改革将提供电力公司外延式增长空间,央企及先行改革的地方国企将获益。
此外蓝筹股估值中枢在经济刺激措施、增量资金入场等因素作用下出现的估值中枢整体上行过程中电力板块亦将受益。维持行业“增持”评级,推荐国投电力、宝新能源、文山电力等,相关受益标的包括:国电电力、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、深圳能源、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际、华电国际、大唐发电、豫能控股、华能国际等;
环保:国务院常务会议部署推广政府和社会资本合作模式等;河北省推出首批32个PPP重点项目。国务院常务会议内容明确表示出要从各种角度支持PPP合作模式;当前我国PPP火爆的原因包括化解地方政府债务、提高公共资源配臵效率等;我们认为PPP将在我国获得一定时间发展,规模足够大、现金流足够稳定、能够建立足够长期合同关系的项目(例如水务、垃圾处理等)适合PPP模式推广;
电力:4月当月全社会用电量增速由负转正。4月份,受工业用电量增速下滑态势有所缓解,第三产业及居民用电量增速环比提升的影响,全社会用电量增速由负转正。水电延续同比增发态势,挤压火电累计利用小时同比回落9.8%。火电需求不振,煤炭价格继续低位运行,2015年火电行业仍可保持较高的毛利率水平,但其盈利趋势已过历史高点,新电改方案给火电行业带来的正面影响相对有限,期待国企改革大势中资产注入为火电公司带来外延式扩张空间。此外,其低估值、低股价的蓝筹股属性成为投资机会的另一主要判断依据。
