4)累计同比:整体同比升12%,其中一线城市升42%,二线升1.7%,三线升9%。一手房整体成交均价环比升1.2%,同比升6.4%。二手房销量:本周环比升3%,同比升69%。库存水平:12 个典型城市一手房平均可售面积环比升0.2%,同比升9.6%,去化时间16 个月。
板块估值:2015 年PE 主流公司15.4 倍,RNAV 溢价19%。一线10.5倍,RNAV 溢价22%;二线15.0 倍,RNAV 溢价7%;三线12.8 倍,RNAV溢价59%;地产+X18.5 倍,RNAV溢价13%;商业13.9 倍,RNAV折价9%。板块表现:上周板块整体上涨4.6%,跑赢上证2.2pc。
本周观点:投资增速持续低迷验证了我们年度策略对全年市场弱平衡的判断,行业依旧处于去库存阶段,政策面宽松力度或将持续加大。
龙头强强联合将进一步提升市场集中度,看好专业大象的估值提升。
我们维持2015 年基本面“弱平衡”(去库存或者缓慢出清)的判断,整体看房地产市场将呈现“量升价平”格局,依旧看好地产股在宽货币预期下的表现,建议关注京津冀和自贸区板块的投资机会。
国君地产组合包含滨江集团、格力地产、天健集团和华夏幸福,权重占比均为25%。国君地产组合指数上周上涨2.2%,跑输房地产指数2.4%,跑输上证指数0.3%。组合指数2015 年累计涨幅为72.7%,跑赢房地产指数32.9%,跑赢上证指数44.1%。
统计局公布全国房地产开发投资同比增长6.0%。5 月13 日国家统计局公布2015 年1-4 月份全国房地产开发和销售情况。其中地产开发投资同比名义增长6.0%,增速相比1-3 月回落2.5 个百分点。新开工面积下降17.3%,降幅收窄1.1 个百分点。商品房销售额同比下降4.8%,降幅收窄4.4 个百分点。土地购置面积和成交价款分别同比下降32.7%和29.1%,降幅相比1-3 月扩大0.3 个和1.3 个百分点。
维持行业增持评级。2015 年,板块投资策略是“既要过日子,也要浪漫满屋”;推荐:1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑,资产负债表边际改善最为明显,推荐:保利地产、招商地产、万科A、华侨城A;2)旧貌换新颜(强调新路径、新机制、新模式):国企改革类重点推荐:格力地产、天健集团。3)浪漫满屋(转型之优秀标的):推荐滨江集团、华业地产;4)区域投资主题:京津冀“廊坊三宝”:华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展;5)港股重点受益公司:绿地香港、花样年、彩生活和碧桂园。
