制图 王晓庆

分析认为，新基金拟任基金经理即将“一拖九”，以及公司重点发展固定收益类产品，是投资者募集不积极的主要原因

日光基”、百亿基、提前结束募集……可谓是牛市中基金发行市场上的一大特色，这似乎给人一种投资者“钱多人傻”的感觉。

然而，近日民生加银连发两条公告，宣布旗下在售的灵活配置类新基金民生加银新动力灵活配置再次延长募集期。在这牛市中不仅显得有点稀奇，同时也表明投资者并不傻，延募就是他们给出的答案。

新基金募集两度延期

民生加银新动力灵活配置定期开放混合型基金两度延长募集期，原定截止日期为5月11日，之后截止日延长至5月12日，最后延长至5月14日。

5月7日，民生加银宣布旗下正在发售的新基金民生加银新动力灵活配置定期开放混合型基金延长募集。该基金于5月4日起开始募集，原定截止日期为5月11日，公司决定将直销渠道的募集截止日延长至5月12日，其他渠道募集期仍截至5月11日。到了5月12日，民生加银宣布再度将基金直销渠道的募集截止日延长至5月14日。事实上，今年以来只闻提前结束募集，延长募集的基金并不多。两度延长募集时间，在牛市基金进入抢购模式的情况下，多少有点不光彩。

资料显示，民生加银新动力为灵活配置类的产品，股票资产投资比例为0％—95％。拟任基金经理为杨林耘，她先后供职于易方达、东方基金，2012年3月加盟民生加银，目前还管理民生加银信用双利债券、民生加银平稳增利、民生加银现金增利、民生加银家盈理财7天债券、民生加银家盈理财月度债券、民生加银岁岁增利定期开放债券、民生加银平稳添利、民生加银现金宝共8只基金。而加上正在发售的民生加银新动力，其管理的基金将达到9只。类型包括了混合型、债券型和货币型。在这样的情况下，投资者确实难以放心地把资金交到一位这么忙的基金管理人手上。

事实上，本轮牛市行情以来，民生加银目前只发行成立了一只基金，即民生加银优选，于去年12月19日成立，募集期也长达31天，首募规模为18.38亿元。而今年以来，民生加银尚没有新产品成立，仅有两只基金尚在发售中，即民生加银新动力和民生加银研究精选。其中民生加银研究精选的拟定募集期限长达32天，民生加银新动力则是两度延长募集。

权益类业务发展滞后

从其公募资产的构成来看，民生加银以发展固定收益类产品为主，而权益类产品并不是其发展的重点，因此投资者对其的权益投资能力也并不太认可。

事实上，这也与民生加银的发展策略有关。在公募业务中，民生加银重视固收类产品，而相比其非公募业务，公募业务又显得发展缓慢。

从其公募资产的构成来看，民生加银以发展固定收益类产品为主，当前民生加银共有21只基金，资产规模约407亿元，其中货币基金就以312亿元的规模占到72％左右，债券型基金总规模也达到89亿元，而股票型基金和混合型基金则各自为23.5亿元和9.01亿元。可见在其发展思路中，权益类产品并不是其发展的重点，而投资者对其的权益投资能力也并不太认可。民生加银新动力虽然为灵活配置型基金，但拟任基金经理为债券领域的专家，因此可以猜测民生加银新动力成立以后也很可能以低仓位股票和高仓位固收产品为主。

当然，这种策略也会使得其权益类产品日趋萎缩，对比今年一季度末和去年四季度末的数据也可以发现，虽然民生加银总规模呈现出增长，但其股票基金和混合型基金却是遭遇净赎回的。

另一方面，相较公募与非公募业务，民生加银又明显更看中非公募业务。基金公司非公募业务在过去的一年中发展非常迅猛，有消息显示，已有多家基金子公司规模突破1200亿元，民生加银更是达到了4000亿元。而据WIND数据显示，截至目前，在有可比数据的89家基金成立的子公司中，民生加银发行的产品数量最多，为513只，鹏华资产和中信信诚次之，均在300只以上。

这种情况大概也能够解释为什么民生加银的新基金会在牛市中两度延长募集了。