益生股份(002458)拟通过定向增发募资不超8.03亿元，用于偿还银行部分借款和补充流动资金。募资将为公司实施内生性增长的经营战略提供资金支持；缓解偿还短期银行借款面临的资金压力；为公司正常生产经营平稳运行提供保障。

定增募资8亿“补血”

公告显示，公司拟以11.55元/股向包括实际控制人曹积生在内的9名自然人和机构定向增发不超过6950万股，募集资金总额不超过8.02亿元。其中，4亿元用于偿还部分银行借款，其余将用于补充流动资金。本次定增所有股份将锁定三年。

公司表示，此次非公开发行股票募集资金将支持公司进一步增加肉鸡产业链战略方面投入，同时可改变公司资本结构，降低负债率，减少财务费用，提高盈利能力。

我们注意到，本次非公开发行的特定对象为曹积生、迟汉东、耿培梁、曲立新、巩新民、纪永梅、东方邦信创业投资有限公司、济南国融东方企业管理咨询中心和北京富国通达投资管理中心。其中，曹积生拟认购不超过2914.8万股，迟汉不超过207.8万股，耿培梁不超过207.8万股，曲立新不超过52.1万股，巩新民超过52.1万股，纪永梅不超过52.1万股，东方邦信超过1731.6万股，济南国融东方不超过1298.7万股，北京富国通达不超过432.9万股。

此次定增大股东和高管参与，同时还引入了创投机构——东方邦信创业投资有限公司、济南国融东方企业管理咨询中心、北京富国通达投资管理中心等，其中实际控制人曹积生先生计划认购29,148,368股，占本次发行股份比例为41.9%，其他董事与高管认购比例合计为8.2%，三家创投机构合计认购49.8%。东方邦信创业投资有限公司为中国东方资产管理公司旗下创投平台。

行业低迷大股东与创投包揽定增显信心

公司是中国最大的祖代种鸡养殖企业，是唯一经中国农业部批准，能够同时从美国进口AA+与罗斯308两个国内市场份额最大的祖代肉种鸡品种并掌握了上述两个品种的相关繁育技术的公司。

目前，公司的主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的生产与销售，相关产品现有市场发展状况较好。但是，近两年受H7N9流感和一些食品卫生事件影响，养鸡行业陷入持续低迷期。公司2013年亏损28873.34万元；2014年实现净利润2351.00万元，主要是得益于公司第四季度获得营业外收入包括政府补贴、房屋收购补贴逾3000万元。

因行业受H7N9流感影响的余波未完全消除，整个肉鸡市场仍未恢复到预期水平，虽然预计销量及价格较上年同期增加，但主要产品鸡苗的价格仍在成本线之下，将导致2015年1-6月份净利润较上年同期有所下滑。预计，公司今年上半年净利润-12000至-9000万元，，折合EPS为-0.34-0.25元(按定增后股本摊薄).

为寻找新的利润增长点，公司积极实践与行业龙头企业之间的强强联合，实现优势互补、资源整合，挖掘养殖行业相关领域的市场潜力，将涉及育种、畜禽生产、疾病防治等方面的先进技术应用于企业生产。其中SPF鸡(胚)技术的引进，为公司在提供优良的禽病研究实验动物，特别为人、畜禽多种活疫苗的制造和疫苗质量鉴定等方面的发展奠定了基础。

此次大股东及高管联合创投机构在行业低迷时参与定增，显示了各方对公司未来发展的强烈信心。据分析，行业景气低迷已经持续近3年，产业链企业几乎全部处于现金流紧绷状态，部分中小型养殖场已经关停并退出市场。中信证券分析认为，公司作为祖代鸡绝对龙头，在本轮周期洗礼中通过缩量、提效积蓄了实力，本次定增募集资金到位后，将有助于公司在行业周期上行时快速释放动能，加速市场份额的提升和扩大下游商品代鸡苗布局，为公司中长期发展奠定基础。同时，本次定增引入战略投资者，也体现了公司发展理念的一些变化，我们预期公司将与参与定增的创投机构在产业链的各个环节开展深度合作，为公司未来发展打开充足想象空间。

对于行业前景，长江证券最新分析认为，2015年肉鸡原始产能将持续收缩，行业反转逻辑确立。在供给持续收缩的背景下，禽养殖行业反转逻辑确立，后期父母代鸡苗价格、商品代鸡苗价格和肉鸡价格将有望长期看涨。