继申万宏源、东海等券商上调两融保证金比例后，券业龙头中信证券也在日前下调逾1000只个股的担保折算率。券商普遍认为，上述举措旨在加强对两融抵押品价格及流动性风险的管理，相关措施对投资者新开仓的融资杠杆有所限制，暂未涉及存量融资资金的应用。

据21世纪经济报道，中信证券从4月27日起，将包括中国南车(601766.SH)、中国北车(601299.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国船舶(600150)在内的658只个股的两融担保折算率(下称折算率)调整归零。此外另有374只证券的折算率遭到了不同程度的下调。

对此，一位中信证券营业部人士表示，“目前股市上涨速度很快，这是对市场风险的把控。”

而业内分析人士认为，中信大范围将两融标的证券从担保范围中调出，或与其对A股走高后相关风险的考虑不无关联，而未来不排除其他券商采取类似动作的可能性。

但值得一提的是，如此大范围、高强度的调降两融标的证券的担保折算率，这在券商中并不常见。

据了解，28日广发证券和华泰证券也进行了两融标的担保折算率的调整，但两家公司的调整范围均不超过20只证券，此外担保折算率被降为零的证券更是只有少数几只。

截至截稿前，尚未发现其他与中信体量相似券商做出同类调整。

据接近中信证券人士介绍，虽然部分股票的担保折算率被下调，但由此引发保证金不足带来的强制平仓风险可能性相对有限，但对于被调降证券而言，新的融资买入操作必然将受到保证金不足的约束。

据上海证券报报道，值得一提的是，无论是提升保证金比例，还是下调折算率，又或是降低授信额度，仅对新增融资的规模、增速有所影响，存量融资盘的杠杆比例不会因此改变。

某上市券商两融业务部门人士称，券商下调折算率并不影响存量融资资金的维持担保比例，只是对可用保证金产生影响，新开仓规模将受到限制。

以下调折算率为例。假设某投资者持有100万元的招商地产股票，按此前0.7的折算率，投资者可以此抵充70万元担保品，假设保证金比例为0.7，则该客户可以向券商融资100万元。而一旦折算率下调至零，则该客户仅凭持有的招商地产就无法进行新的融资交易。但只要该投资者证券账户总资产与信用账户的比例(即维持担保比例)未低于130%的底线，就不需要降低融资仓位或补充保证金，与担保品折算比例是否变化无关。