民族证券

赤峰黄金公司发布2014年年报：实现营业收入8.52亿元，同比增长46.42%，归属于上市公司股东的净利润2.29亿元，同比增长0.35%，EPS为0.54元/股，同比增长35%，加权平均净资产收益率32.24%。五龙黄金并表导致公司收入大增，但五龙黄金的低品位矿和评估增值摊销拉低当期业绩。

公司资源优势突出，静待黄金价格回升。与他黄金上市公司相比，公司的资源优势突出，矿的品味高，2014年黄金价格下跌，但是公司的吉隆矿业和五龙黄金均完成了利润承诺，未来静待黄金价格回升。公司收购雄风稀贵的重大资产重组在今年年初得到证监会的批复，目前雄风稀贵已经完成工商登记变更，股东变更为赤峰黄金，公司名称也变更为郴州雄风环保科技有限公司。公司通过收购雄风环保，将进入资源回收领域，雄风环保主营业务为从有色金属冶炼废渣等物料中综合回收铋、银、金、钯等多种金属，收到政策扶持，未来发展良好。雄风环保目前有两处主要生产基地，即柏林基地和碧塘基地，分别位于永兴县柏林工业园和永兴县国家循环经济示范园，目前公司在永兴县国家循环经济示范园柏洞项目区建设“低品位复杂物料稀贵金属清洁高效回收项目”，2014年底，该项目的熔炼车间投产，今年6月底，铋电解及火法精炼车间预计投产，12月底湿法生产线预计投产。该项目完全投产后，雄风环保将新增铋、铟、金等稀贵金属及金属化合物的综合回收能力，综合实力将显著增强。雄风环保2015-2017年的业绩承诺为净利润不低于8500万元、13800万元和14300万元。公司未来有望实现黄金和资源回收这两个主业双轮驱劢。另外，雄风环保不公司未来也将产生协同效应(如果资源综合回收技术在赤峰能够实现，则公司未来的盈利能力将会进一步提升).

以最新总股本计算，预计公司2015-2016年EPS为0.43元、0.55元。上调公司投资评级至“买入”。