据香港政府表示,此次政策调整或使每年深圳IVE游客数量减少30%左右:2014年,每周赴港超过一次的深圳居民约在3万人左右。

预计将对香港整体零售销售额产生温和的负面影响:我们预计香港年度总零售销售额将减少132亿港元,相当于2014年香港总零售销售额的2.7%。假设此次政策调整的全部影响将于两年内显现,我们预计本中心关于莎莎国际2016年的营收/净利润预估将存在3.3%/4.0%的下调空间。超市、药店和化妆品零售商也将受到负面影响。

自2014年4月以来以香港为中心的主要零售业个股股价一直承压:我们认为这些个股或将继续面临短期负面影响,因为可能面临盈利下调。但是,我们认为长期而言,政策不确定性的结束以及开放更多自由行城市将利好这些个股的股价表现。

整体而言,我们依然看好大众市场零售商:国际家居零售(1373 HK;买入)是本中心首选股,系因深圳IVE游客占其需求比重有限。与之相反,香港的高端奢侈品需求主要受到港元走强和中国经济增速放缓的影响。我们给予周大福(1929 HK)“持有-落后同业”评级。