“今日是创造历史的一天，突破压制大盘6 年的高点3478 点，开启新的牛路！”3 月17 日收盘后，一位资深操盘手在自己的博客上如此写道。指数的走牛几乎已是市场共识，但要想在这波行情中成为大赢家，有几个问题必须弄清楚：股市为何此时发起上攻？进攻的主要动力何在？未来最受市场追捧的热点会有哪些？
市场：“截获”决策层经济托底信号
这波春季行情的冲锋号，竟然会在一年一度的两会期间吹响，几乎出乎市场绝大多数人的意料。因为，A 股以往的记录，几乎每逢重大会议都是下跌为主。今年两会刚开始时，股指也是下跌的，不过，就在众人对两会期间的行情不抱指望的时候，3 月9 日，在银行股带动下，沪深两市大盘指数一个大阳线拔地而起，正式宣布春季行情攻势的开始。
就这波春季行情，《CM 华夏理财》记者采访了多家机构，他们中不少人均表示，政府在两会期间透露出“托底经济”的积极政策信号，这是各路资金全面做多A 股的核心逻辑。而两会结束时，李克强总理对今年经济托底的表态，强化了市场对于出台进一步稳经济政策的预期。
首先，央行近日发布的数据显示，2 月新增人民币贷款1.02 万亿元，大幅超出7000 亿元左右的市场预期，M2 增速也较1 月份的10.8% 回升1.7 个百分点至12.5%。
“2 月货币数据体现贷款投放大幅提速，经济数字不过是对预期的确认，而高出预期的金融数据则是暗示政府托底经济的积极政策信号。”北京一家基金公司的资深研究员表示，2 月往往是全年发放贷款的低谷。过去5 年，2 月份发放贷款规模在5000 亿至7100 亿之间。值得一提的是，2015 年1-2 月新增贷款占全年额度的比例为23%，往年这一比例仅为20%。
“新增信贷连续四个月同比多增保持在1500 亿以上，企业中长期贷款连续三个月新增超过6000 亿元，这是很少发生的。货币政策正在为股市托底，往前看几个月实体经济增速或将因此而加快。”深圳一家知名私募基金投资总监告诉《CM华夏理财》。
事实上，记者采访了解到，这种看法在业内颇有代表性。正是两会透露的政策信号，让投资者的A 股策略发生明显改变，机构态度由之前的冷眼观望变成热情投入。
除了对宽松货币政策的一致预期外，机构对两会后的财政政策抱有较高的预期。“财政支出已经加快也打破了此前地方政府持续‘懒政不作为’的预期，2 月份财政性存款减少4705 亿元显著超出季节规律。”中信建投首席宏观分析师魏凤春分析，当前制造业地产投资均现乏力，基建应是企业中长期贷款发力的对冲制造业、地产的主要领域。
两会前后，财政部印发了《地方政府一般债券发行管理暂行办法》，即将推出长期换短期的债券“扭曲操作”，这无疑将大幅降低银行坏账风险，大幅提升银行股利润空间，进而化解外界很多人担心的地方债危机。正是这一消息，让沉寂很久的银行股再一次“迎风起舞”。
此外，3 月底公布的“一带一路”总体战略方案，代表着市场预期的财政政策发力区域。而房地产调控政策将发生重大转变，首套房、二套房首付比例将大幅降低的传闻，也助涨了市场对中国经济发展的信心。
“等闲识得春风面，万紫千红总是春。”市场各方正是从两会上截获了决策层托底经济的信号，这才坚定了大肆做多的信心。综合来看，A股牛市的第二波中级行情已经正式启程。
牛市：最大动力来自居民资金搬家
股指突破3478 点后，各路资金蜂拥入市。自3 月17 日起，当周两市成交连续四天超过1 万亿元。
近来，有关资金的利好还真不少，影响大的最起码有如下四条：1、央行再注流动性续作约5000 亿MLF，降准降息预期加强，市场流动性充沛；2、A 股开户数破70 万，连续2 周创年内新高。场外资金跑步入场，推动指数高举高打；3、养老金入市有望，为A 股注入9000 亿元流动性；4、中国拟向投顾代客操作开绿灯，券商向财富管理加速转型，本轮滞涨的券商股迎重磅利好，有望带领股指再创辉煌。
作为市场资金风向标的两融指标，3 月份以来融资余额增加1559 亿至1.3 万亿，迭创新高。与此同时，有数据显示，3月第二周证券保证金净流入8187 亿元，创下该数据有统计以来的新高。
短期而言，资本市场就是金钱的游戏，市场流动性充沛，A 股自然任性大涨。而社会资金正在大规模向股市转移，被不少机构认为，这是本轮牛市能真正启动的最重要的原因。
近日，媒体报道了一位江苏房地产商投入上亿资金进股市的故事。去年下半年，这位地产商首次在一家券商处开户。刚开始，他对A 股市场的判断仅仅是“还行”，只拿出500 万，到期后，回报相当不错。紧接着他又尝试了其他几种不同类型的投资于二级市场上的理财产品。在得到不俗的收益后，开始重视A 股市场的投资，迄今累计投入已过亿。
3 月20 日，证监会新闻发言人邓表示，“市场活跃度保持较高水平，自然人投资者的交易金额占比90% 左右，大幅净买入A 股4701 亿元，专业机构投资者净买入782 亿元，投资者仍需注意市场风险。”这从侧面证实，本轮牛市是一波真正的“大户行情”。
在对本轮牛市根本定位为资金推动上，华泰证券(行情601688,咨询)的观点可谓旗帜鲜明。在最近发布的一份研报上，这家公司的策略师这样写道：
“我们需要想明白一件事：资本市场最主要的矛盾是啥？或者说，真正决定行情演绎的主要因素是啥？
我们在《跨越二次元，牛市狂想曲》里用去近五千字篇幅，从股市的根本驱动因素出发，详细解释本轮行情的根基，大胆猜测：本轮行情的驱动力既不是企业盈利和经济周期，更不是无风险利率下行，而是住户部门资金间接入市：
‘2014 年8 月份开始一直到现在，住户部门资金通过杠杆工具（ 比如配资市场，比如两融市场） 大规模进入市场。（ 注：细心的投资者会发现，两个阶段有重合，8 月和9 月是转换和孕育的月份，这很正常，任何新事物的孕育，都发生在旧事物的晚期。） 配资市场的总量数据暂时没找到，但是两融业务的规模变化很清楚：8 月份以后，进入两位数快速增长期。到2014 年末，融资余额接近一万亿，其中大约4000 亿资金来自银行。’
……
郎有情，妾有意，如果不出意外的话，3 月份开始，杠杆牛市将踏上新征程。3478 点关口很快会被踩在脚下，4000点才是2015 年真正需要攻克的关口。”
而3 月以来的股指走势，正像华泰这位策略师预期的那样，突破七年前的高点3478 点，雄赳赳气昂昂地向 4000点大关进军。
风口：“互联网+”or 成长性蓝筹？
面对市场可能出现的上涨，我们应该买什么？这是决定每一位投资者能否成为这波行情大赢家的关键。截至3 月20 日，创业板与主板指数基本上是并驾齐驱。中小股是新高不断，大盘蓝筹后起直追，这让许多投资者陷入了纠结，后市到底该买什么。
下一个风口会是谁？为此，关于增量和存量局面、大小票走势判断以及成长股和蓝筹股的博弈上，市场的争议一直未息。
3 月份，相当多的投资者心目中，代表着“互联网+”的创业板依然是市场的最爱，虽然有环保、“一带一路”、工业4.0以及新一轮自贸区概念，似乎都没有能改变不少资金对互联网概念的钟情。
广发基金认为，科技股还有不少故事，牛市可能很长很长。广发基金副总经理兼投资总监朱平近期撰文表示，中国目前的牛市已经与所谓工业化、城市化以及投资的多寡关系不大，如何提升劳动生产率是牛市能走多远的核心。信息化、技术进步是提升劳动生产率的常规动作，移动互联网对各行业模式的重构、 工业4.0 及新能源、 新能源汽车为主要内容的创新才是这轮牛市的最大动力。他认为，牛市何时结束应该与中国经济转型以及这些创新动力衰竭相关联。从投资策略上看，这轮牛市首先可能很长，其次，传统的宏观和货币分析框架，可能已经难以解释股市的涨跌。
“完全把仓位压在小票的做法，风险收益已经不再合适，至少首先做到均衡配置。具体来说，如果缩小到两个行业的话，建议左手金融（ 银行为主），右手军工（ 北斗产业链为主）。没有金融，指数冲关就无从谈起。没有北斗产业链，ALPHA 收益就无从谈起。你愿意错过政策驱动主题+ 行业基本面翻转+想象空间巨大三叠加的好东西吗？”上述华泰证券策略师在研报中如此建议。
这一观点得到中金公司的赞同，在一份研报中，中金提出如下建议：“我们建议投资者关注银行旗下资产（如理财、信用卡、私人银行等）的分拆乃至最终上市对银行整体估值的巨大正面作用。继续强烈看多A 股银行股，目标价10 倍 PE（上涨空间为60%），推荐平安/ 中行/ 光大/ 交行/ 招行。而中金有关银行最快将在二季度分拆相关业务并最终独立上市的观点，也在市场上激起强烈反响。
随着创业板市盈率的走高，增量资金似乎更倾向于押宝大蓝筹。邓舸3 月20 日表示，从股票估值看，3 月19 日，两市平均静态市盈率25倍，其中主板21 倍，中小板64 倍，创业板96倍， 上证50 指数成份股12 倍，700 只个股市盈率超过100 倍。他强调，投资者仍需注意市场风险。
而对于2015 年具有投资机会的公司，重阳投资总裁王庆认为，四类公司可以重点关注：“第一就是靠逐步证实的创新型公司，第二是具有正预期差的国企改革受益企业，第三是弱周期行业中的龙头企业，第四是能够对下游有定价权的中游企业，因为它的成本可以降低，它会体现在利润上，进而体现在它的价格上。”
天信投顾提醒投资者，“本轮上涨与以往的任何一个时期的上行逻辑都不一样，甚至与2014 年下半年的火热行情相比也是千差万别。本轮行情的上攻源自于各类蓝筹股被赋予了高成长的属性，与创业板中的题材股一样，炒作的逻辑趋于一致，所以才形成了普涨的局面。一旦蓝筹股被赋予了成长性的属性，那么其估值有望扩大一倍，简单地讲市场在这个位置，这一波下来有望涨幅超过60%，所以目前仅仅是二次牛市刚刚起步的阶段，建议投资者一定要大胆积极参与，只要耐心持有，无论何种类型的股票都会有所获利。”
