北大医药(000788)投资研究报告

　　北大医药 (000788)公司近日公告，北大医药、北大医学部、北大肿瘤医院、北大医疗产业基金和心安医疗9日签署战略合作框架协议，拟合资设立北大医疗肿瘤医院管理有限公司，建立以“北大肿瘤”为品牌的中国最大的肿瘤专科医疗网络。以肿瘤专科为突破口，正式进军医疗服务领域。公司在今年4月公布的2013年年报中曾公布了未来的发展战略：“除了打造医药产业链、推动资源整合之外，还计划依托股东资源、布局医疗服务业；特别是在医疗服务业领域，实现在医疗器械、医院等医疗服务领域的布局；公司股东自建及收购的医院将逐步与公司现有业务相结合，增强与公司现有医药业务的协同”。今年6月18日公司公告，拟发行股份购买深圳一体医疗100%股权(预估值14亿元左右)，深圳一体医疗核心业务为肿瘤治疗服务，主要通过以大型医疗设备及提供技术服务作为投资，与医院合作共建肿瘤治疗科室取得投资分成，目前已与20多家医院建立了合作分成的业务模式；收购一体医疗标志着公司布局肿瘤医疗服务产业链。此次投资设立北大医疗肿瘤医院管理有限公司，将以京津冀为核心，以北大肿瘤目前有效覆盖的区域市场为主要范围，以北大肿瘤在全国范围内的合作医院为外延，在全国范围内管理肿瘤专科医院，连锁化开展肿瘤医疗业务，建立以“北大肿瘤”为品牌的中国最大的肿瘤专科医疗网络。公司在现有肿瘤药品制造、销售的基础上，正在逐步积累肿瘤领域更多的资源。通过终端医院建设，北大医药正式进入医院管理领域，逐步储备对医院的经营管理能力，并开始正式向上下肿瘤专科治疗产业延伸。只评估公司现有产品业务，预计公司2014-2016年净利润增速分别为23.6%、22.2%和20.9%，EPS分别为0.16、0.20和0.24元，给予公司“增持”评级。