正海磁材(300224)投资研究报告

　　中信建投近日发布正海磁材的研究报告称，公司发布前三季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润5,364.67万元–8,047万元，同比下降40~60%。

　　公司一季度开工率不足30%，二、三季度，风电订单放量，带动开工率显著回升，估计达到60~80%，其中二季度生产人员配备不足限制了开工率提升幅度，三季度明显好于二季度。受到原料价格同比大幅下降，以及空调订单大幅萎缩等因素影响，公司业绩同比显著下滑，但是开工率回升带动业绩环比持续回升，预计三季度增长幅度达到30%以上。

　　公司风电订单量恢复较为明显，但是结合下游各领域情况，磁材需求恢复的情况并不十分理想。因而，尽管稀土价格自6月开始上涨，公司产品提价却并不顺畅，比如空调厂商在二季度稀土和磁材低位价格水平下，采购有所增加，三季度价格上涨后采购再度趋于谨慎。

　　基于四季度业绩还有较大不确定性，暂时不调整盈利预测，2013~2015年EPS为0.33元/0.7元/1.36元，维持“增持”评级。