香雪制药(300147)投资研究报告

　　广发证券8月26日发布香雪制药(300147)的研究报告。

　　上半年EPS0.14元，业绩略低于预期

　　上半年公司实现营业总收入4.5亿元，同比增长32%；实现归属于上市公司股东的净利润0.55亿元，同比增长29.5%，对应EPS0.14元，CPS0.26元，经营性现金流状况良好，业绩略低于预期。如果不考虑为并购项目配套的公司债带来的财务费用影响，上半年实际利润增速达70%。

　　上半年医药业务增速36%，预计全年三大产品都将快速增长

　　上半年公司公告医药业务实现收入4.1亿元，同比增长35.6%，毛利率46.3%：①上半年抗病毒收入2.1亿元，增长10.4%，毛利率58.5%，分析师预计在省外拓展、新规格替换等作用下，全年增速有望达30%；②上半年橘红系列收入0.6亿元，增长50%，毛利率63.9%，橘红痰咳液成功进入广东新版基药增补目录，分析师预计全年增速将达50%；③小儿化食口服液是新进国家基药独家品种，随着新一轮基药招标陆续启动，有望快速上量。

　　分析师预测13-15年业绩分别为0.40元/股、0.60元/股、0.80元/股

　　分析师预计公司13/14/15年EPS至0.40/0.60/0.80元，目前股价22.10元，对应PE55/37/28倍，维持“买入”评级。