华润双鹤(600062)投资研究报告

　　基本面：公司现已发展成为中国大型综合型制药骨干企业，在全国医药行业有较高信誉。在全国市场占有率达50%以上的奥复星、增效联磺片等名牌产品，以及生产千余吨化学原料药、10余种剂型500余品种的生产能力；拥有符合首都经济发展特点、全国一流的医药生物工程产业基地 ；拥有以全国29个省会城市为核心，辐射周边地区的产品营销网络；有符合国际GMP标准的生产环境和90年代先进水平的制药装备；拥有一支高素质的员工队伍。

　　市场面：公司以市场为核心推进三大品牌建设 .1、大输液。拥有北京工业园、安徽、滨湖、监利、京西、淮安等6个战略生产基地，年生产能力达到6亿瓶( 袋)，年产量为44848万瓶，产能占中国大输液市场的12%。生产近90个品种，包括肠外营养液、电解质平衡液；抗菌类、心血管等治疗液；晶体、胶体血浆代用品；透析外用洗液。公司拥有分布全国的销售网络，市场占有率在国内同行业中居领先地位，北京市场占有率高达65%，利复星、奥复星输液占有国内市场份额的65%左右。2、心脑血管类。以降压药为主，0号作为公司的拳头产品，畅销30余年，具有完全的自主知识产权，多次荣获北京市名牌产品称号。经过几十年的市场培育和发展，目前拥有430多万受众人群，在全国各大药店实现100%市场覆盖。3、主打产品糖适平是1997年通过国际合作，引进德国勃林格—殷格翰公司研发的口服降糖药，填补了公司在内分泌用药领域的空白。糖适平作为仿制药进入国内市场，采用租赁处方、 租赁产品品牌、自行生产的方式，开拓国内市场，销售规模从最初的1000多万元到2006年的2亿多元，十年增长近20倍。

　　价值研判：二级市场上，公司股价自去年初就进入长线上涨通道，3月份以来，股价出现较大幅度调整，5月份，股价底部波动加大，成交量也有效放大，股性开始增强，5月下旬以来股价，形态上已经极具反弹弹性，预计后市股价有望强势上涨。