近期，主营电子产品加工出口的企业家王强（化名）又收到来自美国的新订单，要求在明年2月底前完成货物交付与资金结算。

面对新增的外贸订单，王强担心能否通过套期保值策略迅速结汇锁定汇兑成本。

截至12月13日20时，境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.8813附近，较11月底的6.9605，出现了约800个基点的涨幅。

“有的企业高管担心人民币汇率继续下跌，建议我持有美元；而合作银行认为人民币汇率短期内难以‘破7’，且美联储未来加息步伐放缓压低美元指数，持有美元策略可能遭遇汇兑风险。”王强介绍。

近期，随着人民币汇率维持在6.8-6.9区间波动，部分外贸企业的结汇意愿升温。

不过这也存在其他原因。一家股份制银行金融市场部业务主管向记者表示，临近年底部分外贸企业需支付员工年终奖与偿还银行贷款等，因此不得不结汇。

在建信金融资产投资有限公司研究主管韩会师看来，尽管企业的结汇热情并未大幅提升，但这也给人民币双向波动打开了一定的空间。

“一定程度上缓解了外汇市场的出清压力。”上述股份制银行金融市场部业务主管指出，银行可以向外贸企业推荐外汇套期保值策略替代购汇套利，离岸远期汇率市场人民币沽空压力因此减退不少。

企业结汇意愿偏低探因

上述金融市场部主管告诉记者，近期机构投资者与外贸企业之间的分歧日益加大，机构投资者认为人民币短期内难以破“7”，但企业更担心明年初汇率或跌入7-7.1区间。尤其是今年前11个月外贸顺差仅2996亿美元，较2017年的4196亿美元明显下滑，更加重了企业的担忧。

“明年若没有抢出口效应，顺差缩水幅度可能更高。”上述银行金融市场部主管表示，“因此企业结汇动能持续低位徘徊，有的企业还判断人民币汇率可能短期内高估。”

王强认为，要提升企业的结汇意愿，一方面需中美贸易谈判获得更明确的成果，另一方面需中国宏观经济出现明显的好转迹象。

“我们现在建议外贸企业应借助人民币汇率波动性扩大的机会，通过买入波动性套利期权策略锁定汇兑成本，并取得较高的汇差收益，从而加大结汇规模。”上述金融市场部主管表示，即便人民币汇率大幅波动，偏离了原先人民币美元掉期交易设定的执行价格，波动性套利期权策略所创造的收益也可以降低企业汇兑风险。

在他看来，对年底急需筹资的企业而言，当前6.8-6.9是一个相对“舒适”的结汇价格区间；对比之下，去年底人民币兑美元汇率约在6.4-6.5，令企业损失了不少汇兑收益。

外汇市场出清压力稍解

一家香港银行外汇交易员表示，近日外汇市场出清压力已有所下降，具体表现在美元兑人民币1年远期（NDF）溢价率在1.2%左右，较11月底的2%，出现较大幅度下降。

究其原因，一是银行等机构投资者在12月初加大了买涨人民币力度，加之此前沽空人民币的国际对冲基金进行空头回补，此消彼长下，外汇市场购汇盘与结汇盘趋于均衡；二是外贸企业年底急需资金，加大结汇力度，令远期结汇规模有所增加。