内蒙一机:再获铁路车辆订单,2018年铁路货车业务持续向好

内蒙一机 600967

研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周佳莹 撰写日期：2018-11-26

事件

公司发布关于全资子公司签订日常生产经营合同的公告,2018 年11月23日,中国铁路总公司与公司的全资子公司包头北方创业（行情 研报）有限责任公司在北京签订了《C70E型铁路货车采购项目合同》,由中国铁路总公司向北创公司采购1000辆C70E型通用敞车,合同总金额合计3.77亿元。本次合同分两标,第一标600辆2018年12月31日前交付,第二标400辆2019年3月31日前交付。

再获铁路货车订单,2018年铁路货车业务持续向好 今年以来公司屡次披露铁路货车订单,截至目前公告披露的订单总额为14.84亿元,公司2015、2016年铁路业务收入为3.04亿元、5.15亿元,2017年全年公告的铁路订单金额为9.05亿元。我们认为,从目前公告的订单情况看,2018年公司的铁路货车业务将保持良好的发展趋势,成为公司重要的业绩来源。

铁路货运行业触底回暖,预计未来将稳定增长 从我国铁路货车采购数据来看,2014和2015年是铁路货运行业低谷,全年的铁路货车采购量仅为1万多辆(2007-2013年一致维持在2.4-4万辆),自2016年起,行业开始回暖,2016和2017年的铁路货车采购量分别为2.5万辆和4.3万辆,2017年的采购量为近10年最高。未来三年,中铁总计划新购置货车21.6万辆、机车3756台,其中2018年购置货车4万辆,机车188台;2019年购置货车7.8万辆,机车1564台;2020年购置货车9.8万辆,机车2004台,这些机车车辆采购金额超过1500亿元。我们认为,随着“公转铁”的持续推进,长期来看预计铁路货运行业也将保持稳定增长的趋势。

盈利预测与估值: 我们认为,内蒙一机作为地面装备龙头,直接受益于陆军机械化带来的对地面装备的大量需求,同时公司是混改试点,有望受益于集团混合所有制改革的持续推进。我们预测公司2018-2020年归母净利润为6.54亿元、8.14亿元、9.78亿元。我们认为公司作为国内陆战装备龙头企业,资产质地优良且业务成长性好,维持“买入”评级。

风险提示:公司军工产品交付进度不及预期;铁路车辆行业景气度不及预期。