与此同时，多数人士认为，市场的资金成本将会变得更高。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮对21世纪经济报道记者称，这对市场来说是个意外的利好，“但是央行的逻辑并没有变，就是会给钱，但是不便宜。”

10月资金面宽松，但债市颇不平静。

自长假后进入下跌通道以来，债券市场就开启了跌跌不休的模式。本周，在前期跌幅有所收敛的基础上，在市场短期消息的刺激下再度大幅波动。

10月25日，国债期货收盘大跌，现券收益率整体大幅上行5-6bp。不过，到10月26日，债券市场在上午早盘继续走弱之后，下午止跌反弹，期债收高，现券收益率也转而下行。

据21世纪经济报道记者了解，市场出现这种逆转的原因同样也是受到短期消息的刺激。当日，央行在公开市场进行2个月期的逆回购询量。一位机构交易员表示，虽然10月份的资金面很宽松，但大家对后期流动性的预期非常谨慎，也导致市场大幅波动。推出2个月期的逆回购新品种，确实短期对市场预期有一定的稳定作用，但关键还是要看利率。

10月债市多次调整

10月份的债市经历了多次调整，整体大幅下跌。自9月30日至10月26日收盘，5年期国债期货主力TF1712价格从97.695跌至96.710，10年期国债期货主力T1712从95.190跌至93.770；银行间现券也大幅走弱，中债10年期国债收益率为3.78%，较9月30日的3.61%上行17bp，中债10年期国开债收益率4.37%，较9月30日的4.19%上行18bp。

21世纪经济报道记者了解到，十一长假归来后，债市持续大幅向下调整的原因，一是随着超预期的经济数据公布以及央行行长周小川关于下半年GDP有望实现7%的增长的表态，使得债市投资者此前对经济基本面相对悲观的预期出现逆转，一致认为四季度经济表现可能比预期中要好；另一方面，央行虽然确定了定向降准的政策，但是由于要延至明年才实施，对市场并未形成实质利好，反而使得部分全面降准的观点落空。

从资金面看，整个10月份都处于较为宽松的状态。一位基金交易员称，从主观感受上判断，10月份是近年以来宽松日子最多的一个月份。央行提前在上半个月就持续大量地向市场投放资金。因此，尽管到了下旬缴税缴准以及月末效应的窗口，资金面虽稍有收敛也并没有出现明显紧张的迹象。

税缴准以及月末效应的窗口，资金面虽稍有收敛也并没有出现明显紧张的迹象。

央行公开市场操作方面，上周央行累计向市场净投放资金5600亿元，创下1月中旬以来的最高记录，反映在资金市场上，资金价格一路下行，截至上周五，7天回购利率报2.99%，较前一周下行4bp。在此基础上，央行在本周的前半周继续向市场大量投放资金，周一和周二分别净投放1400亿。

周三之后，这一情形开始发生变化，持续大额净投放的状态结束。在此之前，交易员就表示，后市还将重回紧平衡的状态，实际情况印证了这一预期。