聚氯乙烯(PVC)中秋节前发起新一波涨势，内蒙地区内部发布联合声明，达成普涨共识，其他地区纷纷效仿报价均有100-150元/吨的上调。周一包括中泰化学、天原集团等在内的电石法企业再次上调PVC价格，报价6150-6500元/吨。受供应紧张和生产规模缩减影响，自6月起PVC价格持续上涨，现货价格创自2014年11月5日以来的新高。

民生证券认为，上半年下游地产新开工改善，需求将在下半年释放，PVC最主要的下游应用行业为房地产，超过60%的PVC需求来自于型材、管材和板材等建筑用材。2016年前6个月房屋新开工面积同比增长15%，结束了连续2年的负增长。PVC属于房地产行业的后周期，需求滞后于地产新开工6~12个月，上半年新开工的地产项目对PVC的需求有望在下半年集中释放。上半年PVC价格触底反弹，一定程度上反映了需求改善的预期，但表观消费量增速-2.1%，华东华南区主要仓库库存亦未有下降，价升量不升、需求尚未兑现，下半年有望呈现量价齐升的局面，判断下半年PVC需求相比去年同期有8-10%的增长。

PVC供给自2014年以来逐步收缩，去产能进度超预期，根据氯碱工业协会统计数据，经过近2年的产能净减少，目前PVC行业总产能为2348万吨，但据行业了解其中15%的产能是已经完全拆除但未上报协会，因此实际总产能仅约2000万吨，相对于2013年2476万吨的总产能已经收缩了近20%，2015年总产量1609万吨，实际开工率约80%，大大高于68.5%的名义开工率，实际上龙头企业的开工率均超过90%。

PVC价格自2010年底以来一路下跌，中间商不敢囤货，库存非常低，根据卓创资讯数据，华东华南区作为国内PVC消费的主要地区，主要仓库库存目前仅约18万吨。下半年PVC需求的释放有望带动中间商补库存。

民生证券建议关注弹性较大的英力特、中泰化学和天原集团，电石价格自7月中旬低点已累计上涨280元/吨至2705元/吨，涨幅达11.5%，判断PVC在需求改善+供给收缩+低库存+成本支撑下将迎来第二轮上涨，下半年仍有1000元/吨左右的反弹空间，相关上市公司弹性巨大，推荐英力特、中泰化学、天原集团。