来水持续偏丰，预计全年业绩有望延续去年优异表现。受厄尔尼诺现象的影响，2015年全年尤其是下半年来水偏丰，公司全年发电量达到101亿千瓦时，创历史新高。厄尔尼诺现象已于今年5月底正式结束，而通常结束年所受影响最大，考虑到伏旱天气可能造成的影响我们维持三季度持平预期，全年能否超越主看四季度枯水期表现。在公司进入财务费用下降通道、马马崖电站上网电价有所提升的前提下，全年优异业绩值得期待。 投资评级及估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2016-2018年实现EPS1.283元、1.372元和1.414元，分别对应PE为15.50倍、14.50倍和14.07倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：系统性风险，来水不及预期风险。(长江证券)