基于铅碳产品的商业化储能落地推进有力。在储能领域,公司“投资+运营”的储能系统商用化模式进入加速拓展期。公司基于削峰填谷的商用模式,积极开展电能质量改善等增值服务方案,截止目前公司商用储能电站累计已签约规模超过700MWh,未来17年随着铅碳电池一期产能释放,储能电站规模有望继续爆发式增长。

全年动力电池增长有信心,未来动力总成布局值得期待。上半年公司锂电产品销售收入1.95亿,主要来自新能源汽车动力电池销售。上半年公司与保定长安客车签订3亿磷酸铁锂动力电池系统订单,受政策不确定性影响尚未完全落地;同时公司与东风签订动力总成战略合作协议,在动力总成方面进行深度合作,我们预计公司在确保电芯环节优势竞争的情况下也将在电机、电控的产品、渠道方面有所作为,后续公司在动力总成、启停电池方面的进展值得期待。

盈利预测与估值:公司通信电源传统业务景气,新业务有亮点,铅碳、锂电池扩产稳步推进。我们维持盈利预测,预计公司16-18年营业收入分别为64.0亿、73.5亿和84.7亿,归属于母公司所有者的净利润为3.16亿、3.73亿和4.45亿,对应EPS分别为0.40元、0.48元和0.57元,目前股价对应PE分别为56倍、46倍、39倍,维持“增持”评级。

风险提示:新能源汽车政策落地速度低预期。

鹏辉能源

鹏辉能源:动力电池销售顺利 占比显著提升

鹏辉能源 300438

研究机构：长城证券 分析师：杨超

投资建议

预计公司2016、2017、2018年EPS分别为0.48、0.79、1.19元,对应PE为73倍、44倍、29倍。半年报业绩增长符合预期,动力电池销售顺利,产能扩张响应行业发展,进入汽车公告保障电池销售。维持推荐评级。

半年报业绩增长符合预期:公司半年报营业收入为4.79亿元,同比增加39.22%,归母净利润为4367万元,同比增加42.03%,扣非后归母净利4030万元,同比增加42.08%。业绩大幅增长符合预期,增长主要来自于新能源汽车动力电池收入增长。

动力电池销售顺利:报告期内,公司实现汽车动力锂电池销售收入1.04亿元,同比增加近6倍。汽车动力锂电收入已经占到了总收入的21.7%,占比已经达到较高的水平。预计1.04亿汽车动力电池收入中二季度收入占到了一半左右,显示出了公司的营销能力。广州鹏辉及其子公司珠海鹏辉均进入到《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批),看好公司未来的汽车动力电池销售。

产能扩张迅速,响应行业发展:公司的工厂当前分布在广州、珠海和河南驻马店。产能方面,截止2016年5月,公司有1.6Gwh二次锂电产能,其中动力锂电1.3Gwh左右,2015年报中披露公司总产能在年底将达到2.2Gwh。此外,公司非公开发行股票数量为不超过4140万股(含4140万股),募资8.868亿元再建年产4.71亿安时(约合1.5Gwh)的动力电池项目,彰显了公司管理层坚定发展动力电池的决心。

进入汽车公告,保障电池销售:动力电池方面,公司的主要客户有上海航天、江南汽车等企业。此外,公司配套的众泰江南汽车已进入273批和277批公告,公司配套的东风汽车已进入了286批公告,将促进动力电池的销售。

风险提示:新能源汽车发展受阻;3C电池竞争激烈;系统性风险。

东方精工

东方精工:切入动力电池产业链 深化高端零部件领域布局

东方精工 002611

研究机构：广发证券 分析师：罗立波,陈子坤

核心观点: