首次覆盖,给予“增持”评级:预计2016-2018年公司净利润分别为53、102、199百万元,对于EPS分别为0.44、0.85、1.66元/股,按照当前股价39.00元计算,对应PE分别为88、46、24倍。我们密切关注公司新项目的落地情况,看好视觉检测技术在多元化场景及工况下的应用,给予“增持”评级。

风险提示:市场竞争加剧,产品技术研发不及预期,新增产能消化风险。

永创智能:参股新巨丰,智能包装业务更夯实

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君

事件:公司发布公告,拟出资6000万元,以股权转让方式投资山东新巨丰737.358万股股权,占其注册资本4.3102%。

核心观点:

参股新巨丰,智能包装业务迎来产业协同时代

山东新巨丰科技主营无菌包装材料,处于同行业前列,2015年度营业收入达到4.99亿元,净利润6778万元。下游客户包括伊利、完达山、辉山乳业、王老吉等一线乳制品及饮料企业。此次对外投资的标的与公司同属于包装行业,具有相同的终端客户。投资新巨丰,有助于公司的产业协同发展、提升公司竞争力,也有助于公司智能包装业务迎来产业协同时代,但由于持股占比较小,对公司业绩贡献相对有限。

“专用设备+MES系统+机器视觉”布局完成,智能制造静待佳音

公司此前公布了定增方案,拟融资5亿元加码智能制造业务,同时在MES系统领域,公司成立了浙江艾希,在流程型和离散型MES系统领域完成布局,机器视觉方面,公司在北京成立了机器视觉子公司,完成了从设备到机器视觉,再到MES软件系统的全产业链布局,公司已具备智能制造重大技改项目的能力,未来有望在多个项目上取得突破。

“前道+后道”布局日臻完善,智能化包装产线助推业绩加速

公司目前在前道和后道包装设备方面的布局已经逐步完善,智能化包装生产线处于新品放量阶段,目前在食品、医药、乳品等行业应用,该产品具备较强的机器换人属性,未来有望助推公司业绩加速成长。

投资建议:预计公司2016-2018年营业收入为11.6亿元、14.3亿元和17.2亿元,EPS分别为0.28、0.38和0.48元,公司基本面优秀,以智能包装产线优势切入智能制造,未来成长空间值得期待,继续维持“买入”评级。

风险提示:下游行业增速下滑;包装产线放量不及预期;业务协同风险。

立讯精密(sz002475):上半年业绩符合预期;公司指引疲弱但新业务进展良好;强力买入

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所

与预测不一致的方面。

立讯精密公布2016年上半年收入和净利润分别为48亿和4.01亿元,与我们48亿/3.92亿元的预期相符。公司预计一至三季度净利润同比增幅为0-10%,增幅不及我们所预测的16%,这是因为PC需求不振且新产品发货慢于预期。

要点:(1)2016年二季度毛利率为23.3%,高于我们所预测的19.8%,因为产品自动化等因素推动成本降低、继而推动全线利润率上升;但是营业费用/收入之比升至13.7%(我们的预测为11.1%)抵消了这一有利因素。(2)公司将Type-C客户群扩大到几乎所有中国品牌以及韩国三星。(3)立讯精密预计电信基站天线将为2016年贡献几亿元收入,与我们预测的3亿元相符。(4)立讯精密宣布计划斥资5.30亿元收购美律实业子公司苏州美特51%的股权,以涉足电声器材市场。

投资影响。