新能源汽车业务深挖高垒,三季度有望政策落定:行业政策和市场环境等因素使公司新能源汽车板块业绩的实现受到一定制约,报告期内,公司新能源汽车业务实现营收1488万元,同比下降13.34%;毛利率达12.80%,同比下滑12.15个百分点。捷星在苏州金龙、厦门金龙等整车客户的基础上,进一步与一汽、南汽、东南汽车等建立了伙伴关系,合作开发多款厢式轻卡、依维柯等城市物流专用车型;捷泰与圆通、韵达等多家物流企业形成合作关系,并在部分物流企业的招标中取得较好份额。截至目前,国内尚未有电动物流车型进入到新能源汽车推广目彔中,我们预计随着8月份骗补核查结果的落定,电动物流车的准入与放量将得到显著提速。

盈利预测与评级:预计公司16~18年EPS为0.25、0.38和0.54元,对应7月29日收盘价PE分别为83.9、55.7和39.3倍,我们看好公司在电动物流车领域的先发优势,维持“推荐”评级。

风险提示:1)政策不及预期的风险;2)电动物流车销售不及预期的风险。