吴通控股

吴通控股:并购转型稳步推进,公司长远发展可期

吴通控股 300292

研究机构：长江证券 分析师：胡路

报告要点

事件描述

公司近年来持续推进并购转型步伐,业务范围由传统射频光纤连接器转变为信息服务与通讯制造双轮发展。近期公司发布2015年年报与2016年一季报。公告显示公司2015年实现营业收入15.01亿元,同比增长91.41%, 实现归属上市公司股东扣非后净利润1.52亿元,同比增长198.49%。而公司2016年一季度4.65亿元,同比增长64.42%,实现归属上市公司股东扣非后净利润4054.4万元,同比增长75.59%。我们对公司发展逻辑梳理如下。

事件评论

并购步伐持续推进,公司实现成长格局重塑。公司近年来实现业绩持续性增长,主要源于公司并购转型战略持续稳步推进。公司2012年、2013年、2014年不断并入宽翼通信、国都互联、互众广告,将公司业务布局由传统光纤射频连接器拓展至无线终端、企业短信、互联网广告等高成长性业务,实现成长格局的重塑。

企业短信市场持续增长,第三方厂商成长可期。公司2013年并购标的国都互联是国内领先的第三方企业短信平台型厂商。受益于移动互联的发展,互联网金融、O2O 等商业模式呈现爆发式增长,驱使企业短信市场高速成长。而国都互联作为国内领先的第三方短信平台,前期受益行业整合获得长足发展,未来在第三方平台相对于运营商的份额提升过程中有望为母公司持续贡献成长动力。国都互联前期已较好完成业绩承诺情况,2014年至2015年增速均维持在20%以上。在企业短信市场高景气背景下,公司2016年实现业绩承诺将是大概率事件。

互联网营销空间巨大,稀缺SSP 平台成长空间广阔。公司2014年并购标的互众广告是国内优质的SSP 厂商。SSP 即Supply Side Platform (供应方平台),为网站等广告位提供广告主对接服务。目前公司已与京东、聚效、品友、爱点击、悠易互通等业界领先的数字广告平台建立了稳定的合作关系,下游拓展了80余家新媒体,日均展示量达约10亿条。随着SSP 业务的持续推进,互众广告未来一方面将借助中小媒体伙伴长尾需求实现持续快速成长,另一方面有望凭借技术优势与深厚行业积淀不断向 Ad Exchange 等产业纵深拓展,实现品牌价值与行业地位的稳步提升。

投资建议:在公司不断拓展业务布局的情况下,我们看好公司发展, 预计2016到2018年EPS 为0.74、0.97、1.15,给予“增持”评级。

亿通科技

亿通科技:“三网融合”加速推动公司业绩显著提升

亿通科技 300211

研究机构：中银国际证券 分析师：吴友文

亿通科技发布2016年一季报,公司1-3月份实现营收5,719.32万元,较上年同期增长22.82%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润317.11万元, 较上年同期增长37.72%。我们下调目标价格至32.61元,维持买入评级。

支撑评级的要点

“宽带广电”提速战略加速落地,广电传输龙头业绩显著提速。广电总局三月明确强调要加快实施“宽带广电”战略,近期广电国网已经确认获颁基础电信运营商牌照,广电系宽带升级、双网改造投资将加大。公司1季度营收增22.82%,扣非净利润增37.72%,彰显公司业绩已经开始显著提升。其中,下一代有线电视网络设备总体实现营收2,589.35万元, 较去年同期增长103.48%,反映公司技术紧跟广电行业“光进铜退”的发展趋势有效改善产品结构。另外,随着广电传输网相关建设加速,公司中标项目较15年明显提升,15年公司共计中标广电项目16项,其中江苏2项;16年1季度共计中标8项,其中江苏3项。公司1季度销售量较去年同期增长202.71%,凸显公司在各地省网中标入围以及市场拓展上面成效卓越,尽享行业投资空间的加大。参照公司往年业绩情况,公司1季度属于营收较低阶段,我们判断1季度的业绩稳定提升预示公司近年来将凭借技术和市场双重优势全面受益广电行业的宽带转型机遇。