盈利预测与投资建议。公司是A股光通信模块纯正稀缺标的,有望享受光通信市场持续增长的红利,高速率光模块的量产能力在国内具备一定的技术壁垒。预计未来三年公司归母净利润的复合增速在17%左右。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:光模块市场拓展或不及预期的风险;上游芯片供应或紧缺的风险。

鹏博士:支出增加 换来用户增长超预期

鹏博士 600804

研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-08-19

公司8月17日晚发布2016年半年度报告,公布2016年上半年实现营业总收入43.84亿元,同比增长17.64%,实现归属母公司股东的净利润盈利4.04亿元,同比下降3.33%。

在网用户高增长,超出市场预期

2016年上半年公司实现净增家庭在网用户183万户,同比增长90%,累计家庭在网用户数1183万户,同比增长31.15%,环比增长18.3%,大幅超出市场预期。

总体来看,公司上半年市场策略调整正确,收获明显,逐步建立规模化客户群。

IDC业务持续发展,同比增长快

公司IDC业务持续保持营收增长,2016年上半年数据中心业务收入5.7亿元,同比增长40%,环比增长20%。IDC业务继续保持往期势头,稳定增长。

ARPU维持往年趋势,下降幅度在可控范围内

从半年报数据估算ARPU,2016年公司ARPU值预计在56元/月左右水平,较上期下降12%,基本维持与往年相同下降趋势,没有出现较大幅度的下跌。

加大支出追求客户,导致净利润下跌

公司上半年拓展市场策略的实施加大了公司支出。其中,营业成本增加3.58亿元,销售费用增加1.88亿元,市场拓展所带来的经营成本是导致利润下降的主要原因。

看好民营宽带龙头价值重估,维持“买入”评级

公司最近在海外合作星光源,有利于提升公司的海外知名度,为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司稳步推进“云管端”战略。我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展。我们预计公司2016-2018年营业收入分别为95/114/135亿元,净利润分别为8.99/10.91/13.38亿元,对应EPS分别为0.64/0.77/0.95元,对应PE为30/25/20倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。

紫光国芯:特种芯片增速明显 存储器为长期看点

紫光国芯 002049

研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-08-19

营收和归母净利润均实现双位数增长。2016年上半年,公司实现营业总收入6.46亿元,同比增长15.76%;实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元,同比增长12.76%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.37亿元,同比增长25.12%。同时,公司预计1-9月的归母净利润的增速将在0%-30%。