无论是从高频数据来看，还是从基数效应而言，7月数据都将大概率成为年内低点，8月数据将较7月有所改善。而再往后看，CPI四季度将重回“2”时代，通胀预期将再次回升；而随着财政刺激的加码和基建的加速，同时考虑到辽宁数据挤水分的效应消失，投资下半年也将企稳，下半年GDP继续走平的概率较高；M2随着7月一次性的影响消退，下半年进一步下行的可能性也较低。

因此综合起来看，从基本面的角度看，未来将很难再给债市带来惊喜，基本面给债市带来的利空因素或将显著多于利多因素，这恐怕也是近期除了资金面之外，债券市场调整的原因之一。