核电新增订单低于去年同期,期待下半年发力。

报告期内,公司冶金事业部累计取得订单0.8亿元,同比下降24.53%;核电事业部0.93亿元,同比下降69.21%;能源装备事业部0.31亿元,同比下降52.31%;无锡法兰累计新增订单为0.89亿元。核电事业部新增订单低于去年同期主要原因在于上半年新机组的招标数量较低,大规模招标尚未开启。我们认为,2016年下半年核电新机组或将密集批复,其也将同步带动大量招标的开始。按全年来看,根据每年新开工6~8台机组的计划,相信公司下半年核电新增订单将大幅提升,预计全年仍可保持去年同期水平。

维持“推荐”评级。

公司为国内核电蝶阀、球阀龙头企业,随着国内核电机组建设的加快,公司有望全面受益于增量及存量市场的大幅攀升。预计2016年~2018年EPS分别为0.29元、0.49元以及0.59元,对应当前股价市盈率分别为71.38倍、41.44倍以及34.66倍,维持“推荐”评级。

风险提示。

核电“十三五”装机容量低于预期;冶金行业景气度进一步下滑;能源装备领域竞争加剧。