鹏博士

鹏博士:升级超宽带云管端平台 叠加内容发力全球市场

2016-08-19 00:00:00 作者：武超则,崔晨 来源：中信建投证券

事件

公司发布2016中报,报告期内公司实现营业收入43.85亿元,同比增长17.64%,归母净利润4.04亿元,同比减少3.33%。如果剔除去年转让深圳九五投资股权等获得的投资收益,净利润同比增长9.43%,业绩稳健增长。

简评

接入、增值服务迎难而上,实现收入利润稳定增长

上半年,网络用户人均流量继续攀升,终端种类持续提升。同时,中国移动通过低价策略吸引固网客户,导致运营商竞争加剧。 报告期内,公司不畏不断加剧竞争压力,积极响应国家“宽带中国”、“提速降费”的号召,积极拓展新城市、新用户规模,实现净增家庭在网用户183万户,同比增长90%。互联网接入营收同比增长14.88%,毛利率62.53%小幅下降2.48%。同时公司大力发展互联网增值服务,提供视频包、内容包、点播收费、会员营销、网络服务等特色业务,营收同比增长43.03%,毛利率略有提升。

截至报告期末,公司开展互联网接入业务地级以上城市189个,累计网络覆盖9741万户,在网用户1183万户,其中50M以上大带宽用户比例为55%。未来随着市场带宽业务的正规化,预计中国移动的低价策略不会长期施行,公司仍有上升空间。

升级“超宽带云管端”平台,目标指向家庭物联网

报告期内公司全面升级全球“超宽带云管端”平台。云方面,公司在全球范围建设超过20个电信级云数据中心,通过云CDN等技术服务OTT应用。全网TOP10000内容在网内均有服务器或CDN 节点。管方面,光纤网络覆盖率继续提升,未来将覆盖全球三亿家庭并通过海底光缆连接北美、欧洲、东亚主节点;网速不断优化,普及100M宽带,推广1000M宽带。同时积极布局NFV/SDN技术,面向未来网络布局。端方面,升级大麦盒子,支持4K视频,着眼全球,目标三年内将用户数从400万提高至1000万。国内“长城移动”业务已发放近80万号码;海外“鹏游卡”业务面向出境游,月销量稳定在1.5万。公司力争通过“云管端”全覆盖,实现家庭物联网布局。

强化内容建设,布局VR娱乐、商务、教育市场

公司依托通信云平台,打造内容平台。公司近日携手美国星光传媒(STARLIGHT MEDIA),成功签署电影内容的开发、制作、放映及互联网发行的深度战略合作协议,结合VR/AR技术驶入市场蓝海。同时公司运营鹏云视讯打造电话会议平台、鹏云课堂建立O2O教育平台。鹏云视讯承担了“G20峰会”的视频会议工作。

继续深化全球业务部署,海外增资不断

公司全球业务部署顺利,面向全球提供全球“超宽带云管端”服务,同时积极拓展生态圈合作。报告期内,公司收购古歌宽带等宽带运营公司,向韩国、美国、香港等全资子公司增资,并设立加拿大有限公司,快速推进海外市场,构建全球OTT 平台+全球统一通信平台。

投资建议与评级

公司面对竞争,积极拓展全球市场,推动接入和增值服务,布局稳健。同时积极把握行业未来发展趋势,打造“超宽带云管端”生态,布局内容,积极合作。预测公司2016、2017年净利分别为9亿、11亿元,对应PE为33X,28X。当前估值安全边际明确,维持“增持”评级。

新华医疗

新华医疗:多领域强势布局 将厚积薄发

2016-08-19 00:00:00 作者：洪阳 来源：东吴证券

投资要点

制药设备体系建成+市场回暖:制药设备市场波动是公司2015年利润下降的主要原因。公司制药设备板块已形成中药和生物药设备领域龙头企业,产品线丰富,分销渠道广泛。制药设备市场已回暖,且生物制药行业焕发生机。成都英德作为血制品制药器械龙头,在2015年控价政策放开后,血制品市场兴起将为公司带来新的增长机会。公司计划建设抗体药物设备研发验证台,坚定以技术进步为着眼点,迎接生物制药设备的需求增长。

肾脏健康板块体系基本建成:公司已经基本搭建完成以湖北和山东为基地的肾病医疗服务体系,应对迫切的血透市场需求。公司现已纳入9家肾脏相关医院和18家独立血透中心。以肾脏专科医院为旗舰,辐射周围血透中心。公司自主研发血透设备及耗材,收购两家血透设备经营公司,打通产业上下游。

非公开发行助力医疗服务发展:公司非公开发行申请受证监会受理。公司计划募集资金21.66亿元,其中10.69亿元用于建设医疗服务旗舰医院。公司重点关注有一定基础的肿瘤、骨科、妇科及肾脏专科医院,专科领域内医疗服务需求迫切,相对盈利能力强。医疗服务前期收购和改建医院投入大,回本周期长。非公开发行募集资金将缓解财务压力。山能集团参与国企改革,更多的经费将被投入上市公司发展,助力转型。

IVD 板块放量:2015年公司IVD领域表现均超预期。国内新一波婴儿潮及单采血浆量增长将带动长春博迅血型检测业务放量。公司联合威士达、威泰科及上海泰美共同搭建IVD分销网络。公司IVD板块有望继续扩大,大幅提高整体利润率。

传统大型医疗仪器技术研发:公司坚持对于灭菌设备及直线电子加速器的研发投入。国内市场空间大,但是进口产品有明显技术优势,坚持研发是国产化的唯一途径,意味着未来潜在的市场机会。同时公司坚持并购策略,以新产业给公司带来新的市场机会。

投资建议

我们预计公司2016-2018年归母净利润3.29亿、3.84亿和4.46亿元,EPS分别为0.81元、0.94元和1.10元,对应PE分别为29倍、25倍和21倍。我们看好公司多领域布局,首次给予“增持”评级。

风险提示:1)外延并购与整合不达预期;2)商誉减值风险。