1、公司业绩:2016年上半年净利润同比增长5.6%至605.72亿元人民币;EBITDA较上年同期升2.9%至1343.5亿元;上半年营运收入3703.5亿元,同比增长7.1%。公司将派发中期股息每股1.489港元,派息率维持43%。

分开业务来看,通信服务收入录得3254.23亿元,同比增长6.9%,其中4G业务及数据服务表现突出期内,无线上网业务收入同比增长39.7%,占通信服务收入比提升至43.3%。流量收入首次超越传统语音业务,成为中国移动的第一大收入来源,期内数据服务收入同比跃升26.7%至1951.73亿元,而语音服务收入下跌14.17%至1204.37亿元。短信及彩信业务收入跌5.5%。财报显示,目前中国移动4G用户规模已接近4.3亿,4G渗透率达到51.2%,共拥有基站132万个。

2、未来会不会有不对称管制政策:公司上半年增长主要来自4G及宽带业务发力,市场份额不断扩大。目前国家经济增长有压力,国家会鼓励企业做大做强,所以不会有新的不对称管制措施推出。但是公司管理层高度关注这方面的问题。目前公司的4G市场份额已经到达60%,但是要看到公司用户增长很大是来自内部原有2G、3G用户的转换,是公司内部挖潜的结果。

另外公司的宽带业务市场份额比例很低,对行业没有很大的影响。

3、全年资本开支预算变化:虽然中国上半年民间投资下滑很快,但是今年年初的总体资本开支已经考虑了这个客观因素,所以目前全年资本开支总额没有调整计划。不过公司也注意到4G用户流量和DOU有翻倍增长,所以下半年投资结构会发生变化,虽然4G建设还是重点,预计会新建5至8万4G基站,另外带宽加宽、提升传输速度、建设CDN等比例会上升。

4、股息率变化及会不会派发特殊股息:中期派息水平维持在43%水平,管理层高度重视投资者对派息的要求,公司会平衡长远发展和股东利益之间关系,研究一个合适的方案。

5、全年盈利增长预期:公司希望剔除去年铁塔收购损益的影响,今年全年净利润同比增长速度要高于中期。因为去年有101亿的铁塔损益,所以去年正常经营利润为984亿,但是今年要实现超过1085亿净利润难度很大。因为下半年要加大营销费用,尝试让用户向自费一体转化,同时市场对于取消漫游费的呼声很高。

6、折旧费用未来变化:因为去年投资的项目会陆续转化成资产,全年来看折旧还会小幅增长。

7、DOU增长空间:今年上年DOU增长,主要是客户对流量需求增加,覆盖网络优化,传输速度提升,改善了用户体验。参考国际日韩用户每月流量有2G需求,美国用户每月有2G至3G需求,所以估计每月1G至2G流量需求在未来中国是一个正常范围。所以DOU还有增长潜力。

8、铁塔公司发展情况:铁塔公司正稳步推进,资产在上半年已经全部注入,商务定价协议也已经签订,铁塔公司将会对行业带来显著效益。分三个方面来看,在中国移动方面,公司运营成本有很好下降。第二行业总体资本开支有10%建设成本下降及运维成本下降,三合一建设带来的成本下降显而易见。全球来看,大家都认识到铁塔公司是一个趋势。去年58.4万建设需求,上年年已经交付了40多万,今年还有60多万的建设需求。由于公司规模扩大,所以成本增加是必然的。行业运维标准统一,整体向上看齐。

9、铁通发展情况:收购铁通后,目前发展不错。年初订立的宽带固网业务目标已经完成,所以下半年会再提高目标。公司现在关注的问题是如何保护这个行业的价值,下半年急哦充分利用现有资源,提升服务品质,不会单纯追求用户数量。希望看到ARPU有比较好的提升。

10、资费下降的影响:公司非常关注资费下降的趋势,上半年收入增长主要靠流量增长带动。目前行业资费下降是激烈竞争导致的。公司在定价时要权衡客户价值和满意度之间的平衡。全年来看资费下降是大趋势。不过数据流量和收入弹性是正面的。公司争取在没有政策改变的情况下今年资费下降力度小于去年。去年资费同比下降43%。