人民网：权威媒体平台，中标福彩项目打开向上空间

互联网彩票重启预期强烈。我国互联网彩票在趋严的行业监管下，曾于2007 年至2015 年间五次被叫停，但面临资本市场巨大的利益推动，2016 年起，互联网彩票试点测试工作陆续展开，互联网彩票重启迎来转机。5 月24 日，财政厅、公安厅、工商局、民政厅、体育局等五部委发布《关于做好查处擅自利用互联网销售彩票工作有关问题的通知》，巩固整顿擅自利用互联网销售彩票行为的工作成果。6 月2 日，出台《国家体育总局体育彩票管理中心技术系统第三方安全测试项目中标公告》，针对互联网彩票销售管理系统进行第三方安全测试。5月23 日中国政府采购网发行《中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目》公告，7 月7 日，人民网公告中标，互联网彩票重启预期日趋强烈。

彩票行业盈利空间大，发展前景广阔。人民网作为人民日报社控股的传媒文化上市公司，同时也是国际互联网最大的综合性网络媒体之一，主要业务包括广告及宣传服务、移动增值业务、信息服务、互联网彩票服务和技术服务。在子公司人民澳客互联网彩票委托业务暂停的情况下，互联网彩票服务收入虽同比下降，但依然保持毛利率约70%，远超其他主营业务毛利率。自1987 年第一批福利彩票发行以来，我国彩票行业经过近30 年高速发展，2015 年，全国福利彩票销量达2015.11亿元。随着互联网彩票的重启，彩票行业盈利空间将增大，发展前景广阔。

把握市场机遇，中标福彩中心营销推广项目。7 月7 日，公司参与中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目的公开招标工作并成功中标。作为唯一中标的公司，结合其强大的国有及媒体背景，人民网在互联网彩票销售业务重启时具有充分的优势获取资质。

估值与投资建议：我们认为虽然国家当前对互联网彩票销售处于进一步规范实施阶段，但随着互联网彩票重启预期日益强烈，行业背景实力雄厚的彩票相关公司优势将会更加明显。作为中标福彩中心营销推广项目的唯一公司，保持主营业务平稳发展，把握市场机遇，人民网将迎来新的利润增长点。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.29，0.35，0.40 元/股。

风险提示：彩票行业策略风险；市场竞争风险；（东北证券）

中体产业：业绩整体符合预期，二季度开始步入正轨

总体经营运转正常，二季度开始步入正轨

公司于4 月30 日公布2016 年一季报，第一季度公司共实现营收1.26 亿元，同比增长18.96%；归属于上市公司股东净利润为-1135.22 万元，同比下降204.67%。

公司第一季度营收继续维持稳步增长的状态，表明期间公司体育与房地产业务经营情况继续向好；但由于一季度历来属于公司业绩相对低谷期，使得公司营收及净利润情况绝对数额处于相对较低水平。从净利润水平来看，公司相较于去年有所下滑，主要是因为投资收益下降2734 万元所致，而营业成本较去年上升25.99%主要系房地产开发及销售成本同比增加所致，房地产业务的收入确认也将在二季度开始逐步体现；此外销售费用、管理费用与财务费用综合相比较去年变化幅度不大，说明公司今年整体运转继续处于稳步发展的态势。

总体来看公司一季度经营情况运转正常，房地产业务及体育业务将在二季度开始逐步走入正轨并释放业绩：一方面国内房地产市场今年以来的持续火热也将利好公司相关业务的经营状况，此外环中国、高尔夫中巡赛的陆续开赛也将逐步充实公司体育业务的业绩水平，因此我们认为公司业绩在二季度开始转暖将是大概率事件。

投资建议与盈利预测

我们继续认为目前国内体育产业启动势头已经确立，公司多年来在体育产业的全面布局已经开始步入收获期：公司多年来在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域的深厚积淀在国内同行业中优势明显，房地产业务在经历了去年的低谷后，今年伴随着整体市场的转暖，业绩贡献力度增强概率较大，去年业绩的相对低基数效应将顺势推升公司今年业绩与估值的“双高”效应。我们继续坚持长期看好公司在体育产业的发展前景，暂时维持公司的盈利预测不变，继续给予“增持”的投资评级。（渤海证券）