近期美股持续飙升，近一个月来涨幅接近10%，不少投资大鳄开始发出警告：美股至少高估30%，无论是防御型还是成长型板块都存在高估问题，因此建议投资者关注新兴市场，尤其是高品质的债券。

新兴市场债券或为最佳选择

国际知名投行摩根士丹利日前发布报告称，眼下美股“防御型”资产价格过高，愿意承受高风险的投资人可以更多关注新兴市场。根据公开数据，美股大盘从7月份至今，累积涨幅至少达到9%。目前，市场上有相当一部分人开始对此持谨慎态度。

IG市场分析师安格斯.尼科尔森表示：“目前，美股成交量非常低，投资者正在等待重大市场刺激因素。”核心资本管理公司首席投资官詹姆斯.阿贝特表示：“股市上涨到如此地步，令我目瞪口呆。我认为，目前股市价值至少高估30%。”与此同时，“债王”格罗斯发出警告：“两位数的投资回报已成为‘过去时’，投资者应减少对风险资产的持有头寸。”

对下一步投资策略，摩根士丹利分析师安德鲁.史茨指出，最佳选择应该是新兴市场的债券。这些证券通常能提供有品质的息差，具有正向的实质收益率，可对抗通胀和低增长。摩根士丹利圈定的投资范围包括垃圾级商业贷款、商用不动产抵押贷款支持的债券、表现落后于美国和欧洲的公司债。

大型基金提高新兴市场头寸

目前国际大型基金正在撤离发达市场，转向新兴市场。太平洋（601099）投资管理公司自3月来对新兴市场债券配置提高了一倍。太平洋投资管理公司首席投资官马克.科赛尔表示，今年以来，公司在巴西、墨西哥和俄罗斯都建立了头寸。欧洲几家大型基金公司阿穆迪 、朱皮特、安联伯恩斯坦今年以来都提高了对发展中经济体的押注头寸。

数据显示，发展中经济体主权国债平均收益率是发达经济体的十倍，发展中经济体的经济增速是后者的两倍。此外，鉴于近期欧洲局势动荡以及美国大选变化莫测，投资者更愿意投资发展中市场，新兴市场再次成为全球债券基金经理的宠儿。

“目前比较一下发达市场与印度等发展中经济体的收益率和基本面，孰优孰劣显而易见。”为朱皮特管理70亿美元的Dynamic债券基金基金经理表示。该基金目前在新兴市场的投资规模达到前所未见的水平，自3月份以来提高了一倍。

在晨星公司追踪的18只全球债券基金中，其中12只今年以来提高了对发展中市场的资产配置。晨星数据显示，富兰克林邓普顿旗下472亿美元的环球债券基金自3月以来将新兴资产配置类别提高了5个百分点，6月份至51%。