主业稳步向上， 多元化布局加快： 报告期内，公司实现营收 3.77 亿元，同比增长 21.44%，归母后净利润 1429 万元，同比下降 6.33%。 上半年业绩的稳健，主要倚赖公司的传统主业智能环保电源设备业务的发力， 在市场整体需求趋降的形势下， 公司积极拓展国内通信运营商及 IDC 市场，不断完善海外销售渠道， 环保低噪声柴油发电机组等主营业务实现收入3.52 亿元，同比增长 25.52%； 其他业务实现收入 2445 万元，同比下降17.37%。 报告期内， 公司正加快推进多元化布局， 拟设立输配电、专用车全资子公司，注册资本金各达 5100 万元。目前， 公司已取得通用电气公司的中低压开关成套设备技术授权许可，为输配电子公司进一步研发智能化、高性能、绿色环保的输配电成套产品奠定了良好的技术基础。

新能源汽车业务深挖高垒，三季度有望政策落定： 行业政策和市场环境等因素使公司新能源汽车板块业绩的实现受到一定制约， 报告期内，公司新能源汽车业务实现营收 1488 万元， 同比下降 13.34%；毛利率达 12.80%，同比下滑 12.15 个百分点。 捷星在苏州金龙、厦门金龙等整车客户的基础上，进一步与一汽、南汽、东南汽车等建立了伙伴关系，合作开发多款厢式轻卡、依维柯等城市物流专用车型；捷泰与圆通、韵达等多家物流企业形成合作关系，并在部分物流企业的招标中取得较好份额。 截至目前， 国内尚未有电动物流车型进入到新能源汽车推广目彔中，我们预计随着 8 月份骗补核查结果的落定，电动物流车的准入与放量将得到显着提速。

盈利预测与评级： 预计公司 16~18 年 EPS 为 0.25、 0.38 和 0.54 元，对应 7 月 29 日收盘价 PE 分别为 83.9、 55.7 和 39.3 倍，我们看好公司在电动物流车领域的先发优势，维持“推荐”评级。

风险提示： 1)政策不及预期的风险； 2)电动物流车销售不及预期的风险。(平安证券)