收购巴拉德9.9%股权，切入燃料电池，完善动力总成业务：上海电驱动完成并表，至此公司新能源动力总成系统产能达30万台，市占率超30%。受电池补贴政策及物流车政策影响，公司商用车销量未达预期，营业同比增长398.93%，毛利率同比增长9.16%。我们相信随着相关政策日趋明朗，下半年销量将有大幅放量。公司28日发布公告称讣购燃料电池供应商巴拉德9.9%的股份，成为国内首家收购国外领先燃电供应商的公司，通过不巴拉德的戓略合作，公司将动力总成系统业务由“电机+电控”拓展至“电机+电控+动力电池”，在保障现有业务的基础上，未来可为客户提供更加完善的动力总成解决方案。

加快新能源车辆运营平台布局，全力打造完整生态链：公司先后控股坚信运输、宏昌运输等客运企业；联合小猪巴士推出黑马速运；介入车辆保险业务；初步完成新能源车、桩联网的监控平台和维修中心的规划。我们讣为，公司全力布局新能源汽车下游产业不仅可以抢占先机，还可以夯实公司动力总成业务，形成上下游联动。

投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.24、0.30、0.36元，对应PE分别为43.6、34.4、28.8倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价13元。

风险提示：新能源汽车推广不达标，政策风险，家电行业持续低迷。(华金证券)

东风汽车：电动物流车订单饱满，静待政策落地

事件评论

电动物流车订单饱满，静待政策落地。公司是国内最早从事新能源示范运营、最早实现新能源商品化的企业，2015 年各类新能源整车及底盘销售突破 8 千辆。目前公司签订的纯电动客车、电动物流车意向性订单较多，上半年由于纯电动专用车没有进入前三批新能源汽车推广应用推荐车型目录，影响了公司产销放量，导致公司专用车产量仅2千辆。随着新能源汽车骗补调查结束，第四批推广目录有望近期发布，专用车大概率能进入目录，公司电动物流车有望重启快速放量。

货车行业呈复苏态势，轻卡业务、康明斯发动机业绩有望改善。受益宏观经济运行平稳、政策向上，2016 年商用货车行业呈现弱复苏态势。1)公司上半年轻卡销量3.8 万辆，同比仅减少2.25%，下滑趋势有望在下半年实现扭转。2)合资公司东风康明斯主营中重卡发动机，上半年重卡产销双升，全年看重卡有望触底反弹，推动康明斯业绩提升。

剥离郑州日产，改善公司经营质量。郑州日产受经济下行，主导产品皮卡市场需求下降， MPV 和 SUV 区隔新品投放缓慢，失去市场竞争力，近年来经营规模及经营质量下滑，2015 年亏损1.68 亿元。公司决定将郑州日产股权出售，将有利于改善公司的收益及经营质量，同时有助于公司专注于发展轻卡轻客和新能源汽车等核心业务。

公司作为东风集团轻型商用车事业的承担者，在电动物流车已处于领先地位，维持“买入”评级。公司核心看点是传统主业有所复苏，政策落地后电动物流车有望快速放量。预计2016-2018 年EPS 为0.23元、0.29 元、0.35 元，对应PE 为34X、27X、22X.

风险提示：政策落地低于预期，订单交付不达预期。(长江证券)

科泰电源：主业稳健，新业务羽翼渐丰

事项：2016年上半年公司实现营业收入3.77亿元，同比增长21.44%； 归母后净利润 1429 万元，同比下降 6.33%。 公司基本每股收益为 0.04 元，公司业绩符合我们预期。

平安观点：