投资体系待完善

“新三板市场专业度要求较高，风险也相对更高，但前期市场过热导致很多投资者忽略了这一点。”东北证券研究总监付立春认为，市场风险相对高，新三板基金的不确定性较大。有些投资机构及投资者入场时没有考虑清楚，以至于市场出现波动后无所适从。

除了投资者教育外，付立春认为，新三板基金遇到的难题是新三板发展过程中的“阵痛”。从制度建设角度而言，中间的曲折与变化难以避免，这本身就蕴含着潜在的风险。这类带有“试水”和创新性质的产品其规范化和专业化道路仍然很长，需要监管机构和从业者继续完善改进。

“前期的过热给敲响了警钟，审慎理性的价值投资将逐步深入人心。”张驰认为，未来对投资者而言，一方面要继续践行价值投资，提升专业素养，精选挖掘成长性好的优质标的，避免不理性投资带来的“受伤”。投资退出路径方面，要提前做好全面考量，在产品宣传、产品设置方面规范完善。

彭海指出，当前市场环境需要耐心。“基于新三板在多层次资本市场中的地位，有理由看好新三板的长远发展。但对发展过程中会遇到复杂问题必须清醒。”

对于目前环境下的投资策略，彭海建议遵循两条投资主线，挖掘长线投资价值：首先，IPO市场恢复常态，上市辅导及IPO被受理公司数量将增长，其中的优质投资标的值得关注；其次，从流动性的角度看，新三板市场分化将持续加剧，建议关注大市值中成长性较好的优质标的。

统计数据显示，2018年，募集总额超过132亿元的172只新三板基金将到期。在83只公布了最新净值的产品中，37只净值小于1元，超过四成产品处于浮亏状态。业内人士指出，2015年大量涌现出的新三板专项基金产品面临集中到期，当年跑步入场的基金迎来大面积亏损。由于市场流动性不足，这些产品退出时同样存在诸多困难。