退出难问题待解

市场逐渐回归理性，当时蜂拥而上的基金产品如何退出成为难题。

“短期退出难的局面很难扭转。”联讯证券研究院新三板负责人彭海对中国证券报记者表示，投资产品退出难主要有两方面原因。一是现阶段市场参与者减少，退出需要新增资金接盘；而当前市场情绪不高，二级市场交易不活跃。二是投资标的经过几年发展，基本面出现了变化，有的企业对产品净值影响较大，而投资人与基金管理人就顺利退出难以达成一致。

在新三板产品集中到期潮的冲击下，有的基金管理人选择“忍痛”提前清盘。今年5月4日，新三板挂牌投资机构思考投资公告对产品进行清算，其担任的“中信银行睿赢精选A类4期金融投资集合资金信托计划”提前清算，清盘时产品净值为0.8858元。该产品公司自有资金投资100万元，亏损11.41万元；此外，还须承担“亏损补资款900万元”。

事实上，这已是思考投资4月以来第四次发布产品清盘公告。思考投资此前公告，担任的3只信托产品相继清盘，产品净值均在1元以下。亏损幅度最大的产品净值为0.6146元。从公告内容看，这三只产品思考投资可能自己出资做劣后，投资的自有资金全部亏光。在上述4只今年清盘的产品中，思考投资合计亏损8371.41万元。

除了提前清盘“断腕”，大部分私募基金则寻求通过产品展期，以度过眼前难关。“不管是投资人还是基金管理人，当前的状况难以接受。”张驰认为，退出面临扩大实际亏损，放缓退出节奏以观察后续发展。

去年以来，不少面临到期的产品便开始商讨展期事宜。在IPO发审常态化及新三板制度建设利好预期推动下，不少投资机构已与投资人达成了产品展期的变更。

张驰表示，不少新三板公司股价处于历史低位，且市场流动性有限，现在卖出恐怕只能打折出售，账面亏损则变成实际亏损，甚至亏损扩大。此外，二级市场活跃度不够，交易对手难觅，真要实现退出过程也会比较缓慢。在这种情况下，基金管理人与投资者进行协商沟通，将产品期限延长等待市场出现转机。