2017年基民的收益率显著优于股民，主要得益于2017年的分化行情，拥抱“漂亮50”给基金经理们带来了不菲收益，但“抱团取暖”的投资模式同时也意味着风险的集聚。

A股的机构投资者份额占比虽然不高，但近年影响力一直在提升，每次公募基金季报披露了十大持仓股之后，往往会获得市场比较多的关注。

近日，2017年公募基金四季报悉数披露完毕。据时代周报记者梳理，公募基金过去一个季度的核心持仓依然呈现聚焦各板块龙头的“抱团取暖”的风格。

不过，让投资者更为关心的是业绩持续性的问题。有业内人士告诉时代周报记者，2017年基民的收益率显著优于股民，主要得益于2017年的分化行情，拥抱“漂亮50”给基金经理们带来了不菲收益，但“抱团取暖”的投资模式同时也意味着风险的集聚。

重仓股集中度提升

2017年基金四季报数据显示，重仓股的市值占比在全部股票类资产中上升至58%，基金十大重仓股持股集中度创下历史新高，这表明机构持股同质化程度进一步加强。

中泰证券研报指出，基金重仓股中存在着类似的“关注效应”，即被机构关注过多的重仓股的后续发力有限，而新调入的重仓股，特别是尚处在关注初期的新调入重仓股，往往有着比较不错的表现。

四季报数据显示，偏股型基金重仓个股集中在保险、白酒、白电等行业龙头。前十大重仓股依次为：中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台、格力电器、 分众传媒、招商银行、美的集团、泸州老窖、新华保险。相比前一季度，分众传媒、美的集团、泸州老窖新进入前十大重仓股，而欧菲科技、大华股份、三安光电退出前十大重仓股。

偏股型基金持仓金额增加前十大个股分别为：分众传媒、伊利股份、中国平安、五粮液、格力电器、贵州茅台、新华保险、隆基股份、保利地产和美的集团，主要分布于白酒、家电、地产、乳品、传媒等板块。

偏股型基金持仓金额减少前十大个股分别为：长盈精密、歌尔股份、赣锋锂业、跨境 通、天齐锂业、安洁科技、华友钴业、中金环境、华泰证券和铁汉生态。从行业角度看，持仓金额减少的个股集中在电子制造、稀有金属等行业。

值得注意的是，这些股票被调出重仓股有两大原因。一种可能是由于季度下跌幅度较大导致的“被动调出”；另外一种是前期涨幅不错，但基金经理还是选择减仓获利了结的股票，意味着机构对这种股票没有形成普遍的上涨预期。

从各行业配置的情况来看，四季度超配行业排名前五的分别为食品、电子、家电、医药、电气设备；低配前五分别是银行、采掘、交运、建筑、公用事业。

中泰证券研报认为，低配且增持、低配转标配的行业往往在下期有较好的表现，而大家关注的低配转超配，以及超配且增持的行业往往下期表现不及预期。对这种现象的解释是，对于低配的行业，因为存量资金有限，增量资金可能会带来更高的超额收益。而超配的行业本身市场关注已经过高，难以长期维持高增长。

主板市值占比上升

据上海证券基金评价研究中心数据，主动权益类基金仓位在四季度继续提升，普通股票型基金仓位提升3.76%至 89.28%，偏股混合型基金仓位上升3个百分点至83.56%。