随着沪港通、深港通相继开通，内地证券市场与香港市场互联互通平台已经搭就。加上今年6月A股纳入MSCI指数，A股市场国际化进程取得突破，海外资金配置A股力度明显加大。

内地资金南下香港，海外资金北上淘金，交互融合，宛如一缕春风吹拂A股和香港市场，带来了许多新气象。

海外资金持续流入A股市场

2017年以来，沪深综合指数虽未像港股恒生指数那般强势上涨，但也明显出现了结构性行情。在供给侧改革、国企改革等主题板块带动下，优质蓝筹股估值修复明显，吸引外资持续进场加码A股。

央行数据显示，2017年6月底，境外机构和个人持有境内股票8680.4亿元，连续六个月增加，创下2013年底以来的最高纪录，超越了2015年5月的最高点。自互通机制建立以来，借助沪股通、深股通北上的外资持续净买入A股，累计超过3000亿元。

今年来，北上资金净买入金额也在4月份触底反弹，连续4个月增加，8月份北上资金净买入A股创下年内新高，达270.28亿元。沪股通、深股通标的8月平均涨幅也跑赢了同期沪深300指数。

证券时报数据中心统计显示，截至8月31日，借助沪股通和深股通的北上资金已基本建仓所有互通标的，持有A股市值规模达4039.58亿元。今年上半年，食品饮料、家用电器和非银金融成为重仓板块。截至6月30日，对应市值分别达到639.81亿元、380.33亿元和379.71亿元，对应行业涨幅领先。

进入三季度以来，北上资金进一步调仓。截至8月底，家用电器行业获得持续加仓；银行在所有行业中获加仓力度最大，占比提升至7.82%，市值达到315.77亿元；有色金属板块占比也在提升，持仓规模已达48.48亿元，该板块今年累计涨幅高达25.7%。

北上资金呈现明显的“龙头偏好”。超过一半资金集中在一个行业的市值规模居前的三只个股上。统计显示，截至8月31日，休闲服务领域，北上资金集中程度最高，持有中国国旅、中青旅和宋城演艺合计市值在所属行业占比达94%；建筑材料领域，北上资金重点持有海螺水泥、东方雨虹、伟星新材，三只股票的持仓市值在所属行业占比也超过9成。

有色金属行业中，北上资金持仓则相当分散，前三名天齐锂业、中国铝业和鹏起科技持仓均未超过所属行业的10%。

这些重仓股作为行业龙头代表，也成为北上资金反复交易的对象。据统计，北上资金持有贵州茅台、海康威视、中国平安等个股市值最高，且成交活跃，今年来累计上榜次数接近160次(截至8月31日)。从净买入规模来看，海康威视获北上资金净买入力度最大，达209亿元，截至8月31日股价已经翻倍；其次是美的集团、格力电器等，股价也分别上涨49%和58%。

海外资金借助沪股通、深股通持续北上，带动优质蓝筹股的批量崛起，对A股市场的估值体系重塑起到了重要作用。证监会数据显示，主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升到今年7月底的20.2倍；中小企业板市盈率则同比下降约27%，创业板市盈率更是同比下降了37.4%；大盘蓝筹股与中小市值股票的估值结构更加优化，市场运行内在稳定性增强，使A股估值体系逐步接近海外市场。

博时基金指数与量化投资部基金经理万琼向证券时报记者表示，近一年多以来，上证综指振幅降至25%左右，市场稳定性提高，投资重心偏向大盘蓝筹股，核心原因在于散户投资者占比降低，而机构投资者和外资占比在上升，A股国际化进程加快将强化这一趋势。