余小波向证券时报记者表示，与美国等海外市场蓝筹股相比，中国蓝筹股市盈率并不高，且具备较大的吸引力。从长远来看，中国消费升级空间比较大，增长稳健。例如国内某些酒类上市公司，虽然市盈率与国外对标公司相近，但是未来国内成长性更为确定，业绩可以保持10%-20%的年化增长率，而国外标的已经难以维系高速增长。因此对国际资金来说，A股某些标的仍是较好选择。

加大A股配置 风险偏好提升

随着A股市场国际化进程的稳步推进，中外两地资金和市场不断融合，外资在增加A股配置力度的同时，风险偏好度也有所提升。

申万宏源证券研究所副总经理、首席策略分析师王胜向证券时报记者表示，在人民币升值态势下，外资明显加大了对A股配置力度。另外，在投资结构中，外资对传统意义上的高估值股票也加大了配置力度。以今年二季度为例，QFII持股中静态PE达到30 -50倍的公司数量占比略有提升，这反映出外资也正在逐渐认识到中国经济体中成长型股票的投资机会。

统计显示，拟在2018年纳入MSCI新兴市场指数成份股的222只A股标的，二季度末平均市盈率为19倍，截至8月底，市盈率升至37倍。借助互联互通机制北上的资金，增持了近7成个股，持有市值规模环比增加了455亿元。

综合来看，北上资金对深股通标的交易更活跃。虽然深股通成交规模不及沪股通，但是今年来，深股通资金累计净买入高达1052.51亿元，约为沪股通2倍。在此背景下，深市的互通标的成交活跃，深股通专用席位进入龙虎榜74次(截至9月7日)，沪股通专用席位则只登榜30次(截至8月16日)。

另外，在近期持续火爆的周期股上，沪股通、深股通资金也有不少“戏码”。比如，在热门周期股大跌时，北上资金通过专用席位逆势买入方大炭素、方大特钢以及神火股份等热门股。

沪股通、深股通资金专席频频现身龙虎榜。余小波表示，只能看到是“由交易所持有”，因此不能确认是否为“海外资金的投机行为”。

王胜表示，不排除境内资金跨境操作的可能性。他认为，外资交易员下单风格与国内不同，比如市值下单，不管股价高低，关键是在指定区间内买到预设数量的股份或者完成卖出，故可能现身龙虎榜。

随着互联互通机制推进，跨市场监管也备受关注。今年8月29日，港交所发言人表示，知悉内地与香港两地证监会正研究有关互联互通机制下，设立投资者实名制并确定实施时间表，并充分了解两地市场运作上的差异。港交所一直积极参与讨论，共同研究如何落实有关机制。

此前，中国证监会于今年3月10日通报了首宗利用沪港通跨境操纵市场案件。通过与香港证监会合作，中国证监会查实唐汉博跨境操纵“小商品城”案中，涉案人通过3个香港账户和1个内地账户，利用资金优势，通过虚假申报、盘中拉抬、对倒等手法，对沪股通标的“小商品城”实施了操纵行为，非法获利4188万余元。最后，中国证监会对涉案当事人作出了顶格行政处罚，罚没款合计逾12亿元。

扩大互联互通 构建共同市场

深港通开通后，内地与香港两地交易标的溢价指数在3月21日收窄至113.78点，随后反弹至130点以上，其中A/H股溢价程度大于30%的个股高达65只。

对于A/H股溢价指数走高现象，余小波表示需要区别看待，大部分两地蓝筹股A/H股价差已经在收窄，比如银行板块这一数值在10%-15%左右。价差比较大的主要是小盘股和绩差股，另外内地与香港两地税收等问题也可能造成价差。长期来看，A/H股价差在10-20%有一定合理的因素。