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年末市场维持震荡 重点把握轮动机会
作者:huangli 更新时间:2016-12-27 9:37:44 点击数:
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近期市场震荡整理,近半个月时间股票市场、债券市场、汇率市场、商品市场联动,整体出现调整。出于经济企稳、结构调整的预期,基金经理认为2017年的股市将维持震荡整固格局,虽不乏机会但需重视结构和个股的选择。

海富通收益增长基金经理周雪军认为,近期市场调整的背景在于,首先从宏观经济方面,CPI、PPI持续回升,美联储12月如期加息并透露明年加息信号,全球范围内经济复苏和物价上涨。另一方面,过去3-4年,国内虚拟经济膨胀,金融体系杠杆率较高。中央经济工作会议再次提出,着力振兴实体经济。市场应声去杠杆,杠杆高的市场调整更为明显。而股票市场内部,偏“虚”的股票跌幅更深,包括估值有泡沫、经营模式非实体,前期炒作概念的股票,需要回避。预计该市场风格将延续至明年。

对于实体经济的复苏情况,市场仍存疑问。但补库存或将继续拉动经济,且房地产调控的作用会延迟体现,一季度经济仍有支撑。展望全年,海富通收益增长基金经理周雪军认为,经济的回升力量较大概率来自于出口。外向型经济的韩国出口已经明显回升,中国的一些出口先导数据也有回升迹象。欧美经济较为强劲,预计也将有效拉动全球贸易。如果明年出口复苏的力度大的话,市场对于经济的担忧会缓解,目前还需更多观察。此外,制造业投资预计将温和回升。制造业投资已持续下滑,在企业整体盈利好转、出口有望复苏以及消费稳定的情况下,制造业信心或将得到改善。政府高度重视民间投资,可能会继续出台鼓励政策。随着房地产政策的收紧,汽车购置税优惠的减弱,明年房地产和汽车可能会表现不佳。而基建方面可能以平稳为主,并可能是相机抉择的。预计全年GDP企稳但结构有变化。

出于经济企稳、结构调整的预期,周雪军认为2017年的股市也将维持震荡整固格局,虽不乏机会但需重视结构和个股的选择。将沿以下路径选择个股,一是根据脱虚向实的原则,在盈利好转的行业里寻找绩优个股;二是根据经济增长结构的转换,重点关注制造业、出口型股票,PPI回升、一带一路受益的股票;三是及时调整持仓结构,尽可能把握经济上下游轮动的机会。

随着财政投资的增加,景顺长城投研团队认为,未来相关主题投资会加快,PPP、基建、环保等主题有较好的投资机会。如PPP模式是对传统地方政府投资平台主导基建投资的替代,其作为准财政渠道的重要性日益突出。此外,明年将迎来改革预期与政策密集时期,国企改革进入加速期,可适当关注国企改革对应的投资机会。同时,受益于政策落地、美国海外战略收缩、人民币加入SDR等事件推动,一带一路将会出现投资机会,且与PPP、基建形成共振,可关注国际工程承包、产能合作、跨境电商三条主线。


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