不过，平安大华对于公募业务却意兴阑珊，不论规模还是业绩，都表现平平。公募资产规模方面，截至8月19日，其货币市场型基金总资产净值为373.2亿元，保本型基金为49.82亿元；而其混合型基金为33.2亿元，股票型基金仅有0.5亿元。业绩方面，仅有平安大华鑫享混合A、C和平安大华财富宝货币排在同类基金的前1/3处；而平安大华行业先锋混合、平安大华策略混合、平安大华智慧中均以低于-20%的总回报分别排在了同类1198只基金中的第1127位、第1133位、第1196位，平安大华新鑫先锋A、C则分别以-33.57%、-33.37%的总回报排在了同类71只基金的倒数第1、2位。

公募之外，平安大华找到了另一条更容易出成绩的道路。2012年11月，平安大户子公司平安大华汇通财富获批，成为第一批获准成立的基金子公司，之后，一路高歌猛进。平安大华原总经理李克难曾在2013年接受媒体采访时坦言，平安大华在公募业务上艰难寻求突围之路，但规模始终不尽如人意。如今将业务拓展重点放在服务特定客户的子公司专户业务上，却找到了不一样的感觉。并且他也承认，与其他快速发展的基金子公司一样，平安大华子公司运作初期通道业务占比较大，而平安集团内的其他公司也给予了其子公司不小的支持。

今年一季度，平安大华汇通挤走昔日“老大”民生加银资管，成为行业内规模最大的基金子公司。

监管倒逼基金子公司去通道

“通道业务在基金子公司中确实是占主要地位的。现在整个国家货币超发，或者很多资金没地方投，没有太多限制的子公司肯定是一个比较好的非标资产的投资聚集地。银行现在都不大愿意放贷给中小企业或民营企业，但很多民间的或者地方的中小企业要生存，那么就通过子公司来运作。说难听点，就是银行把一些表外项目转移到基金子公司这边来了，现在基本上都是这种模式，而银行系基金公司肯定是占现金优势的，这就是现在很多银行系基金子公司都发展得特别快的原因。”一位不愿具名的银行系基金公司中层对时代周报记者解释。

不过，快速的发展也使风险聚集到了基金子公司，产品违约时有发生。如金鹰基金的子公司前海金鹰资管、华宸未来基金的子公司华宸未来资管、金元顺安基金的子公司金元百利资管等多家基金子公司都频频曝出多起资管产品不能按时兑付，导致投资者不断向监管部门投诉。

监管部门意识到了当中的风险，并对多家子公司开出罚单。除了近日对民生加银资产管理公司的处罚，早在4月15日，民生加银资产管理有限公司等三家基金子公司即被采取责令改正并暂停特定客户资产管理计划备案三个月的行政监管措施。2015年11月4日，包括国金基金子公司千石资本、银河基金子公司银河资本等在内的三家基金子公司曾因违规被监管作出类似处理决定。2014年8月29日，证监会宣布华宸未来、金元惠理和万家三家公募基金公司因其各自子公司存在合规性问题，分别被处以暂停新业务3个月的处罚。

8月12日，证监会新闻发言人邓舸表示，日前，证监会就《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》公开征求意见。这两份规定对子公司开展通道业务在风险资本计算方面作出了严格限制，被认为是监管部门进一步“去通道化”的举措。

刘亦千认为，所有的投资都是风险投资，通道业务也不例外，监管机构去通道，本质上是为了控制风险，保护投资者利益。同时通过这种方式，倒逼基金子公司致力提供更高附加值的资管服务。7月底，另一份与此事相关的规定《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》出台，要求银行非标投资不得对接资管计划，只能对接信托。这让信托业又看到了曙光。